中邮证券无限义务公司吴文吉近期对华工科技进行研究并发布了研究报告《3D打印强化结构，数通光模块业务加快放量》，首次覆盖华工科技给予买入评级。

华工科技(000988)

投资要点

聚焦“感知、联接、智能制作”三大核心业务，驻足全球聚焦新能源汽车、数字赋能两大赛道。公司积极主动融入国家战略和行业进展，围绕客户需求持续创新，聚焦“感知、联接、智能制作”三大核心业务，面向国内、国际两大市场，聚焦新能源汽车、数字赋能两大赛道，持续推动枢纽核心技术冲破，打造专精特新产物。2024年，公司实现营收117.09亿元，同比+13.57%，归母净利润12.21亿元，同比+21.17%。分业务板块看，在双碳目标和制作业数字化转型双重浪潮下，公司精准洞察市场需求，从“设备智能化、产线自动化、工厂智慧化”三个层面为家当进展提“智”升级，从单点冲破走向生态圈融会共振。2024年，公司智能制作业务实现营收34.92亿元，同比+9.45%；联接业务实现营收39.75亿元，同比+23.75%，营收增长首要在AIGC应用领域；同时公司继承连结新能源汽车热经管和多功效传感器技术全球领导地位，报告期内，全体实现营业收入40.95亿元，其中传感器业务实现营收36.68亿元，激光全息防伪业务实现营收4.27亿元。

展开盈余 73 %

预测25年，感知业务和激光+智能制作业务增长较快，联接业务呈现爆发式增长。激光+智能制作业务首要由智能制作解决方案、高功率激光设备、精密激光设备三块组成。智能制作解决方案在船舶制作行业智能工厂的推进动员了高功率激光设备业务快速增长，加上在新能源汽车业务进展的优势下，高功率激光设备收入和利润范围增长有良好的保证，精密激光设备因与立铠的3D打印互助供应了清晰的增长空间。联接业务方面，国内算力光模块业务需求旺盛，定单直线上升，海外业务推进顺利，今年有望在海外头部客户获得批量定单，以800G、1.6T相关产物为载体。公司泰国工厂已正式投产，六月份将达到月产25万的800G模块的能力，计划建造4万平厂房以应对未来海外业务增长需求。感知业务持续加大与整机整车厂的战略互助，横向业务扩展，光电类传感器已获很多个整车厂定点量产；压力传感器冲破新的增长点，一举打破之外资企业为主导的行业市场，预期今年收入增长较大；新能源汽车保有量会稳步增长，现有大客户群体和项目多款新车型将搭载公司PTC产物，供应较大增量；海外如欧洲和东南亚市场业务大幅增长。

拟与立铠精密合资成立合资公司强化结构3D打印。为进一步提拔在3D增材SLM制作领域技术创新能力，强化市场核心合作力，拓展增材制作在3C消费、汽车电子、医疗等领域的应用处景，公司全资子公司华工激光拟与立铠精密合资成立合资公司并签订《投资协定》。合资公司将整合技术资源与家当生态优势，聚焦3D增材SLM制作技术在多个行业的深度应用，打造技术协同创新标杆。合资公司的注册资本为人民币20,000万元，其中华工激光以泉币资金出资人民币14,000万元，占注册资本的70%；立铠精密以泉币资金出资人民币6,000万元，占注册资本的30%。全球制作业没有断向高端化、智能化转型，3D增材SLM制作技术作为新质生产力典型代表，渐渐成为推动行业变更的枢纽力量。为满足市场对高精度、庞大结构金属零部件的量产需求，华工激光与立铠精密构建深度互助，鸠合两边在技术、创新等方面的优势，加大对3D增材SLM制作技术的研发投入，共同索求前沿技术，提高打印精度、速度和材料适用性等，推动该技术没有断进步，为市场供应更高效、更优质的3D打印解决方案。3D增材SLM制作作为先辈制作的重要组成部分，合资公司的成立有助于提高生产服从，缩短产物开发周期，满足市场对定制化产物的需求。两边充足整合优势资源，通过枢纽市场资源与前沿核心技术互补，提高企业全体合作力，打造智能化3D车间和数字化载体，为客户供应“设计—制作—服务”一体化解决方案，赋能家当链高低游协同创新，促进传统制作业向数字化、智能化、本性化制作方向进展，推动相关家当的升级和转型。

投资发起

我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入162.75/200.12/235.77亿元，实现归母净利润分别为17.01/21.79/27.16亿元，以后股价对应2025-2027年PE分别为25倍、19倍、16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

地缘政治环境风险，市场合作加剧风险，投资风险，泉币政策风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；已往90天内机构目标均价为48.32。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法天生（网信算备310104345710301240019号），没有构成投资发起。

发布于：上海市