美国，再一次“被升级”。

克日，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，终结了其自1917年以来对美国维持的最高评级。至此，美国在三大评级机构中的最高信用评级已悉数沦陷。

穆迪给出的升级理由并没有陌生——财政赤字连续扩大、债务利息攀升、预算灵活性有限，这与此前标普和惠誉的判断如出一辙。

“这进一步证明美国债务过高。国会必需自律，要么增加收入，要么减少付出。”斯坦福大学金融学教授、前穆迪董事会成员达雷尔·达菲说。

目前，美国联邦政府债务总额冲破36万亿美圆，其中约四分之一将在2025年连续到期。为了“借新还旧”，美国政府将没有得没有发行更多国债，陪同美债收益率下行，这一模式正变得越发昂贵和脆弱。

穆迪在呈报中告诫，美国连续的大范围财政赤字将进一步推高政府债务和利息付出负担，财政状况极可能会好转。

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2024年，美国联邦财政赤字占GDP比例为6.4%。穆迪预测，这一比例将在2035年升至9%，与美国财长贝森特所期望的“赤字占比降至3%”方针背道而驰。

美国的“财政掣肘”并不是虚言。

由于社会保障、退伍军人福利等“强制性付出”占比过高，加上债务利息构成的“刚性付出”连续上升，美国联邦预算中可灵活调整的部分正被没有断压缩。

穆迪预计，若是没有调整税收和付出，到2035年，上述两类强制性付出将占联邦总付出的78%，留给政策调整的空间愈发有限。

更棘手的是，美国国外交治极化日趋加重，导致财政改革难以推进。

2023年惠誉下调美国信用评级时，多名民主党政府官员夸大时任总统拜登没有该为其前任特朗普“背锅”，共和党方面则将升级归罪于“拜登经济学”。

如今，美国两党朝野角色互换，相互攻讦却没有改变。

“美国长时间政治极化导致财政改革障碍，两党难以就扭转财政赤字和利息成本增进趋向杀青一致。”我国银行研讨院主管王有鑫向三里河透露表现。

资源市场没有时间守候共识。

穆迪发布评级后，曾被全球视为无风险锚定资产的美国国债，10年期收益率升破4.5%，30年期收益率一度触及5%。

富兰克林邓普顿投资办理方案公司副首席投资官Max Gokhman以为，随着大型投资者开始渐渐将美国国债换成其他避险资产，政府偿债成本将上升，甚至会令美债收益率陷入风险的“熊市螺旋”，并低落美国股市的吸收力。

评级下调还将带来更深层的冲击。

对外经济商业大学教授崔凡对三里河透露表现，评级下调，没有仅减弱市场对美债的信心，也可能冲击美圆的货币职位。倘若美圆信用受损，国际商业与投资中的汇率波动和避险成本将随之上升，加重全球金融系统的没有确定性。

19日，我国外交部发言人毛宁透露表现，美国应当采取担任任的政策措施，保护国际经济金融系统的波动，也保障投资者的利益。

从表面看，这是一次主权信用评级被下调；从更深层看，这是一场“信任赤字”危机的爆发，是市场对美国长时间轻忽金融风险、高额“举债治国”逻辑投没有信任票。

大概如彭博社专栏文章所言，不管危机是否引爆，美国都该戒失落“债务成瘾”。

(“三里河”工作室)

发布于：北京市