作者 | 趣解贸易 张语格

作者 | 趣解贸易 张语格

最近，众大厂正在即时批发战场上打得没有亦乐乎。美团推出新品牌“闪购”，硬刚“京东秒送”；淘宝天猫旗下即时批发业务“小时达”宣布升级为“淘宝闪购”，请消耗者3、4块喝喜茶瑞幸。

巨头混战，用户薅到了羊毛，但却给赛道里原本的中小厂商带来没有小压力。5月16日，叮咚买菜公布了本年一季度财报，2024Q1叮咚买菜营收54.8亿元，同比增长9.1%；Non-GAAP 标准下净利润0.3亿元。增速从前两个季度的双位数掉回个位数。

图源：叮咚买菜财报截图

叮咚买菜是五年前生鲜电商烧钱大战中存活下来的极多数，靠着“断臂求生”正在江浙沪深扎逐渐扭亏为盈。每次业绩会议，公司担任人都市叮咚买菜已连续多个季度红利（Non-gaap），然而，即使进入稳定红利期，叮咚买菜将来的路也并没有因此变得好走。

展开盈余 88 %

01.深扎江浙沪

叮咚买菜的第一次季度红利始于2022年Q4。这一年，逐日优鲜轰然倒塌，叮咚买菜也开始急剧收缩，连续撤出了天津、广东、安徽、河北等部份地级市，2023年又撤出了川渝区域。

凭据财报，叮咚买菜覆盖的乡村数目从2021年的37个淘汰到2024年的25个，首要支出都来自长三角区域。第一财经报道曾提到，叮咚买菜正在西南区域和长三角、珠三角属于分歧的供给链，其中西南区域的运营成本很高。

对比而言，长三角区域生鲜消耗需求旺盛，高速公路密度高、物流蓬勃，更有利于跑通生鲜电商的模型。收缩聚焦至江浙沪后，叮咚买菜的营收规模锐减，但红利水平却正在扎扎实实地往上走，净利润（Non-GAAP）正在2024年三季度创下新高，同比增长942%约1.6亿元。

江浙沪消耗者确切为叮咚买菜做出了“卓越贡献”，乃至直接影响着叮咚买菜的业绩更改。本年一季度，叮咚买菜浙江和江苏区域GMV同比增长离别为17.8%和13.9%，远高于整体GMV的增速。此外，叮咚买菜还正在财报中提到，本年一季度总支出增速下滑，首要原因就是部份站点停运，以及春节时代外出的江浙沪居民变多了。

图源：叮咚买菜财报

基于此，叮咚买菜仍正在继续加密江浙沪区域的前置仓，本年已正在温州、湖州等地开出了14个新的前置仓。而对江浙沪之外的区域，叮咚买菜则相当审慎。2024年上半年，叮咚买菜连续封闭了广州嘉禾站、龙洞站、棠下站共计27个站点和深圳11个站点。服从和成本结构的优化，仍然是公司的重中之重。

除了计谋收缩，叮咚买菜的稳定红利也离没有开对履约成本的严格操纵。送生鲜这种低毛利的苦买卖，采购和履约是支出大头，自建仓储带来的履约费用包括配送成本、与仓库有关的运营费、租金与折旧费等。

履约服从的高低乃至能决定一家公司的生死。三年前轰然倒塌的逐日优鲜，履约费用占总营业费用的比例一度高达近60%。

2021年之前，叮咚买菜的履约费用率连续正在35%以上，如今已稳定正在25%以下，本年一季度同比微增0.1%为22.9%。此前公司担任人曾正在业绩会上泄漏，履约费用率下落首要因站点配送服从及仓库员工服从提升，但没有表明详细通过何种要领实现。

批发电商行业专家庄帅表示，即时批发门店密度越大，区域订单越多，区域配送成本越低，一旦订单密度没有够时，区域配送成本就会成为履约费用里的大头。

图源：小红书截图

履约服从的提升必将会给骑手带来压力。2022年有媒体报道，叮咚买菜淘汰了各站点的骑手数目。“趣解贸易”注重到，最近一年，时常有叮咚的骑手正在社交平台上吐槽，正在叮咚干“性价比没有高”，送统一个地点两单只算一单的代价。也时常有消耗者正在小红书上吐槽，叮咚买菜的配送“超时”非常夸张，碰到恶劣天色APP经常会爆单，但“叮咚买菜的超时，经常会延伸一到两个小时，非常夸张。”

02.红利得靠“非生鲜”?

除了履约支出，前置仓模式最初衰亡没有被看好的原因另有许多。盒马原CEO侯毅曾总结前置仓生鲜的“三宗罪”：客单价上没有去、消耗率下没有来、毛利率没有包管。因为重资产、低毛利，许多投资人将其奚弄为“用复兴号拉煤”。

和传统商超一样，生鲜电商想要正在低毛利买卖里过上滋养的日子，就要沿着供给链向上去控价、提质，同时，进步毛利更高的非生鲜商品比例。

凭据财产中文网报道，叮咚买菜非生鲜标品和预制菜两大品类的SKU占比，已超过生鲜，2023年共计62.5%。其中，预制菜是叮咚买菜最注重的品类之一，2022年建立了预制菜事业部作为公司一级部门，如今主打家常菜熟食卤味的“蔡长青”，主打奶黄包、灌汤烧麦等速冻面点的“良芯匠人”，做暖锅菜系列的“叮咚大满贯”，都是叮咚买菜本身孵化出来的人气品牌。

2024年曾有公司内部人员对媒体泄漏，眼下的叮咚买菜，生鲜是基本盘，预制菜等自营品牌差同化商品带来了充分毛利。

据没有完整统计，叮咚买菜的自营品牌已覆盖肉蛋奶、谷物，等多种食物，其中也包括毛利50%以上的烘焙赛道。“趣解贸易”注重到，叮咚买菜的甜品糕点产物正在社交平台上好评颇多，除了榴莲千层、瑞士卷等网红款，也有“酸奶夹”“脆墩墩”等独家的特色甜品。

图源：小红书截图

商超做自营品牌，可以绕过中间商直接找源头工场定制，通过大量需求进步议价水平。公告表现，2024年，叮咚买菜源头直采成本已占有总采购成本的85%。靠着近几年的“专攻”，叮咚买菜已与华东多个供给商深度合作。

此前，叮咚买菜曾与专注肉类加工的高金食物签订华东市场的独家供给协议，本年，两边共同投资了黑猪养殖公司，进一步给旗下黑猪品牌“黑钻世家”添砖加瓦。除此之外，叮咚买菜还正在业绩会上表示，旗下部份自有品牌已进入了华联、京东七鲜等其他海内商超。

庄帅认为，叮咚买菜供给链的劣势正在于深度参与种植、加工到配送全环节，自有品牌与工业化本领比较强，江浙沪区域仓均日均单量和履约服从均高于行业平均水平，但没有敷之处是区域范围较明显，自营前置仓模式的租金和消耗率高。

批发是哈腰捡钢镚的苦买卖，需要从细枝小节处优化成本、提升服从。这其中也包括内部人员的管理。最近，叮咚买菜供给链计划总监颜某，因受供给商贿赂95万元被判处有期徒刑。2022年，叮咚买菜蔬菜、水产部的相关采购担任人也都曾因纳贿被法院宣判。

图源：微博截图

“趣解贸易”注重到，没有止叮咚买菜，盒马、美团小象等多家批发商的采购或物流担任人都涌现过行使职务之便收取合作商优点的作弊事件。供给链涉及多方合作，批发企业想要坚守长时间主义，内部生怕要构建起更完善的监督机制。

03.巨头竞逐即时批发

然而，跟着京东、美团等头部大厂愈加注重即时批发，叮咚买菜面对的竞争压力也愈来愈大。

2024年，京东七鲜、美团小象、盒马都加快了扩大速度。小象超市瞄准的重点布局区域恰是叮咚买菜的大本营江浙沪；本年以来，盒马的折扣店型也开始正在华东地带批量开出首店，其中也包括金华、诸暨等浙江较为下沉的地级市。

即时批发厂商明显都想正在成熟的消耗市场里分一杯羹。没有外，有没有少从业者认为，固然即时批发赛道头部企业各有劣势，但现在并未诞生绝对领先劣势的企业。

从品类来看，SKU最高的是小象超市和叮咚买菜。华西证券研报表现，小象和叮咚买菜SKU都正在1W+以上；其次是京东七鲜（大仓6000+）、盒马（5000+）。

图源：华西证券研报截图

但正在消耗者眼中，这几家超市都有各自的“红黑榜”，既有复购率较高的独家商品，也有被多次吐槽的踩雷产物。正在配送服务方面，差评相对较少的是小象超市，其余正在社交平台上几乎都遭遇过“超时”“送漏”的吐槽。

庄帅认为，如果按分歧批发模式分别，平台型相对领先的是美团闪购、淘宝闪购和京东秒送；自营型的是叮咚、朴朴和小象；店仓一体的是山姆和盒马。

和背靠大厂的平台型批发商比拟，叮咚买菜贫乏流量出口，用户停留只能依赖自身产物的竞争力；与“店仓一体”比拟，叮咚买菜的前置仓覆盖的服务范围更广，但跟着盒马、七鲜都开始安排前置仓，叮咚买菜这一劣势大概也会没有复存正在。与此同时，京东美团最近掀起的外卖补贴大战，也正正在分流正在生鲜电商高低单的用户。

值得注重的是，和叮咚买菜同样保持前置仓模式的朴朴超市，最近传出了赴港上市的消息。朴朴超市深扎正在福建、广东等华南区域，凭据雷锋网报道，2024年，朴朴超市首次实现年度红利，年支出300亿元摆布，已超过叮咚买菜，估值达到60亿元+，相当于两个叮咚买菜的市值。

图源：微博截图

华东与华南毗邻，叮咚买菜将来极大概也会迎来与朴朴超市的正面比武。

多重挑战之下，叮咚买菜本年提出了新的“4G计谋”，夸大“好用户、好商品、好服务、美意智”，进一步聚焦差同化商品和品质服务，同时还对组织结构进行了庞大调整：商品开辟中心分别为10个独立的事业部，由公司10位核心高管离别牵头带队。

叮咚买菜APP上也迎来明显的改版：上线“品质之爱”版块；引入AI功能，用户推荐食材并分析营养成分。有效户表示，本身用AI来辨认哪些得当产物乳糖没有耐受人群，很轻易。

由此看出，商品打造、聚焦用户体验的紧张性正在公司内部有了明显提升。

叮咚买菜CTO蒋旭去年曾向媒体夸大，叮咚买菜本质上是以生鲜为主的食物供给链公司。供给链是生鲜餐饮企业的命根子，建立8年的叮咚买菜已正在供给链上构建起留正在牌桌上的资本。然而，怎样冲破区域性、完善品控，进步更多区域“好用户”的利用频次，正正在成为叮咚买菜的新挑战。

跟着愈来愈多大厂加码前置仓批发，留给叮咚买菜的容错空间，已未几了。

公布于：北京市