证券之星 陆雯燕

作为韩国首款进口童颜针的聚乳酸面部添补剂AestheFill艾塑菲于2024年1月正在海内获批上市后正式进军中国市场，随即成为江苏吴中(600200.SH)业绩增进的“强心针”。

据悉，江苏吴中1996 年成立姑苏中凯生物制药厂，正式进入医药领域。很长一段时候，吴中医药的主业都是仿制药的研发，其产品囊括抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、血汗管类等，但都并未给公司带来强劲的盈利。

上市后的江苏吴中实验过多种“副业”。前后经历了“医药+纺服”、“医药+地产”、“医药+化工”三个阶段，但业绩数据表明，这些都没能成为公司的长期奇迹，有时反倒拖累了医药主业。财报数据反应，2019-2023年间，公司曾有过的吃亏累计超6.5亿元。这与曾经惊动一时的“响水爆炸案”相关，吴中昔时一次性计提大额丧失。公司迫切需要一个新的增进点，2020年，他将视野投入正正在增进的医美行业。

与早期的医美不同，往常的医美已不再局限于医疗整形这类需要大动兵戈的手术操作，光电、敷料、轻度注射等只需个把小时就能令皮肤“焕发生机”的项目已成为万千消耗者一样平常护理的选择。随着这些“轻医美”项目正在线下院线的拓展，社交平台对医美的推广与解读，这一优美奇迹也正被越来越多年轻人接受和理论。

展开盈余 70 %

正在此背景下，艾瑞咨询数据表现，中国医美市场范围连续稳步增进，估计2021年至2025年复合增进率达17.2%，2023年整年范围靠近3000亿元。艾尔建美学与德勤管理咨询发布的《中国医美行业2023年度洞悉呈报》则称，近年来，不同年事、性别的消耗者对医疗美容项目标接受度及实验志愿均有所提拔。

传统药企跨界医美被外界认为或有“降维打击”的优势，相比医美产品，药品的审批门坎通常更高，这也决意了药企往往正在产品审批注册方面有着更加通达的人脉资本、丰富经验，因此正在拿证上更有优势。加上药企正在研发装备、人才和资金上的资本积存，给了产品创新更多想象力。

江苏吴中就是正在这一优势下，通过署理、增资、股权让渡等方式入局。2021年，江苏吴中医药通过增资入股战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%的股权，获得韩国Humedix最新玻尿酸产品HARA中国大陆、港澳地区的独家贩卖署理权。同时，公司还斥资1.66亿元收买达透医疗51%的股权，获得AestheFill艾塑菲童颜针正在中国大海洋区的独家贩卖署理权。

很显然，这是一种临时免除了上游漫长研发周期的疾速入局方式。2024年1月，AestheFill艾塑菲正在海内获批上市，4月正式进入中国市场。2024年，从已表露的财务数据能够看到，2024年公司完成业务收人159,851.03万元、完成归属于上市公司股东的净利润7,048.35万元，公司业绩成功完成扭亏为盈。这一紧张反转很大程度得益于医美板块的强势突起。同时结合2025年一季报数据能够看到，2025年1-3月江苏吴中医美板块孝敬业务收入11,302.25万元，毛利高达9,257.49万元。

值得一提的是，2021年医美行业进入强监管期间，对很多医美企业尤其中小型企业都是利空。但对从严肃医疗切入的江苏吴中更合规反而成了利好。

成熟的先锋高管带队，事变已然成功了一半。江苏吴中医美负责人丁鹏曾负责重组胶原卵白“薇旖美”和透明质酸钠凝胶添补剂产品“艾莉薇”的营销体系建设。再加上吴中医药所手握的医美产品，本身的差异化就是高端与稀缺。

AestheFill 艾塑菲童颜针是韩国医美企业 REGEN Biotech, Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，由 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠组成。该产品于2014年初次正在韩国获批上市，停止现在已正在环球60余个国度和地区上市贩卖。

具体来表明，童颜针属于一种能安慰人体胶原卵白“再生”的注射剂，微量添补后能使得消耗者皮肤细纹、凹陷等环境获得改善，与传统罕见的具有类似成果的玻尿酸相比，后者属于外力注入，而再素性注射剂则是使得人体胶原卵白自己重生。

别的，江苏吴中通过署理权引进、收买产品权益、自主研发等多种方式，连续美满其产品组合。现在拥有童颜针、重组类胶原卵白、透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸(PDRN)等多个品类，基本完成医美再生抗衰注射剂领域的全覆盖，正不断拓展市场幅员。

现阶段，江苏吴中正站正在命运的十字路口，但医美板块迸发式增进带来的业绩曙光给了江苏吴中有限的进展动力。希望公司继承秉承“合作共赢”的经营理念，通过内内部合作、上卑鄙合作、跨家当协同，有效整合伙源，抓进展时机，配合应对市场挑衅，推进企业进展。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

发布于：上海市