文｜斑马消费 陈晓京

文｜斑马消费 陈晓京

上周五，紫燕食物参投的重庆荣昌天香创投基金，顺利完成私募投资基金立案，其在股权投资领域再落一子。

更大的手笔，发生在上个月，公司通过子公司斥资没有凌驾3500万美元，认购绿茶集团公然发行的股票，成为业内热议的焦点。

靠卖夫妻肺片发迹，紫燕食物逐渐坐稳佐餐卤味细分赛道头把交椅。伴随卤味消费市场疲软，公司营收持续下落，挑战日渐严峻。

着迷投资

戈吴超执掌帅印两年以来，紫燕食物（603057.SH）对投资营业愈来愈着迷。

上周五（5月23日），公司公告披露，全资子公司海南紫禧，参投设立的重庆荣昌天香创投基金已获私募投资基金立案，其将在经管人天图资本带领下，将投资触角延伸到食物、农产物加工领域的优质标的。

睁开剩余 81 %

本年2月，海南紫禧追随城市文旅餐饮机构湖南文和友，认缴1000万元参投湖南谦泰创投，并持股20%。现在，其已投资了“新财肉记”母公司长沙新财好、烤肉品牌“麻蒲碳烤肉”母公司广州同展。

参投上述基金，意在寻找富有发展潜力的标的。在股权投资营业上，戈吴超有着更大的野心。公司4月25日公告，其通过向全资子公司无锡紫鲜增资7000万元，由后者出资没有凌驾3500万美元，认购绿茶集团（06831.HK）在港股公然发行的股分。认购金额，占绿茶集团8位基石投资者认购总额的4成。

外界逐渐发明，80后戈吴超一改创始人钟怀军求稳低调的风格，在投资领域大杀四方。

风格骤变，主要是卤味消费市场普遍放缓，就连周黑鸭、煌上煌等，业绩增长亦遭遇考验。

当行业走到了十字路口，紫燕食物亟待培育第二曲线。

近两年，公司在主业周边频繁投资，一个美食生态圈的雏形初显。2023年，投资老韩煸鸡、京脆香烤鸭；本年4月，通过子公司推出烤全鸡品牌燕小二。

然则，投资营业周期往往对照长，就现在来看，公司的投资收益主要来自持有的生意业务性金融资产。2023年至2024年，公司投资收益分别为138.97万元和340.39万元。

增长焦虑

2023年5月，59岁的钟怀军，选定半子戈吴超，成为接班人，以董事长兼总司理身份掌舵紫燕食物。

出生于1989年的戈吴超，2012年大学毕业后就进入紫燕食物，没有久便成为采购总监，2020年升为公司总司理。

钟怀军将董事长之位交棒戈吴超后，并没有立刻离场，仍在公司任职非独立董事和战略与发展委员会委员，持续扶持半子。

本年4月18日，钟怀军辞任所有职务，其子钟勤川补选为公司非独立董事。家族接班事宜安排妥善，他选择彻底放手。

没有过，在近两年里，公司增利难增收，钟怀军照样没有免留下遗憾。

戈吴超接手之时，正值卤成品消费市场疲软，行业头部企业业绩下行，月薪过万啃没有动鸭脖、卤味太贵等话题，先后登上热搜。

另一方面，卤味赛道新兴品牌和品类崛起，受消费者的口味偏好的影响，挤压传统卤味企业的市场份额。

紫燕食物虽以佐餐卤味为主，同样尝到了产物愈来愈没有好卖的滋味。

公司唯一一个10亿级大单品夫妻肺片，2024年收入规模跌至10亿元以内，为9.91亿元，同比下落9.84%，为上市以来初次下落。同期，夫妻肺片年销量969.46万kg，比上年少卖56.31万kg。

另两大产物，整禽类、香辣休闲产物市场表现乏力。上述同期，收入规模分别为8.01亿元、2.92亿元，同比分别下落8.95%、6.95%。

华鑫证券研报显示，去年紫燕食物加大了终端补助和促销力度，夫妻肺片、整禽类、香辣休闲产物吨价分别同比下落5%、9%和24%，也未能提振销量。

2024年12月，有测评博主发布对公司产物的检测报告，一时引发舆情澎湃。受此影响，2025年Q1，夫妻肺片、整禽类、香辣休闲产物收入分别同比下落20%、26%和10%。

主力产物销售疲软，给公司带来较大经营压力。

2023年至2024年，公司营业收入35.50亿元、33.63亿元，同比分别下落1.46%和5.28%，同期，归母净利润增速由49.46%降至4.50%。

2025年Q1，营业收入、归母净利润分别为5.64亿元、0.15亿元，同比分别下落18.86%和71.80%。

需要新故事

国内几家卤味上市企业，有一个共同点，各家掌门人都在异地创业成功。重庆人周富裕，在武汉建立周黑鸭；钟怀军出生在四川乐山，却在千里之外的江苏徐州，将紫燕食物做大做强。

如今，这些企业都面临几乎一样的市场考验，宏观需求疲软，门店经营压力增大，以至于关店率提升。

2024年，周黑鸭（01458.HK）关店785家。周富裕去年回归公司后，推出散称形式，还最先卖椰子水和卤料包，本年已启动开发复合调味品和方便速食产物。

煌上煌（002695.SZ）同样如此，去年门店减少837家。5年前，公司计划5年内实现“千城万店”，但截至去年底，开店完成率仅3成。

从全行业来看，关店潮已来袭，窄门餐眼统计显示，截至去年底，国内卤成品门店约26万家，过去1年净关店约2.3万家。

在2024年报中，紫燕食物未披露门店规模。截至去年6月，公司门店为6308家（没有含外洋）。

卤味行业进入存量时代，市场竞争进一步加剧。紫燕食物没有得没有四周出击，寻求新的增长点。

去年，公司赋能中小经销商，通过超级发展城市计划、超级门店以及育新计划等，帮助经销商向市场渗透。

同时，启动进大学城区域扩张计划，聚焦年青消费群体。去年，紫燕食物约杨迪代言，将门店开到大学城里。据报道，截至本年1月，已进入70多所大学。

产物上，公司依托本身研讨院优势，推出了“一桶龙虾尾”、“麻辣兔腿”等地区性产物，以及通过夫妻肺片和魔芋成品结合等产物，在市场得到突破。

同期，公司加快布局海外市场。去年，在澳洲墨尔本成功开出两家门店，并继续推进在悉尼、布里斯班等城市开店。为配合海外战略，本年4月，公司已计划在尼泊尔投建生产基地，辐射南亚市场。

在寻求增量过程中，公司多个募投项目进展缓慢。截至去年末，公司募资项目进度17.62%，其中，宁国及荣昌食物生产基地二期进展为0。

发布于：北京市