截至2025年5月23日收盘，圣元环保（300867）报收于20.28元，较上周的17.4元下跌16.55%。本周，圣元环保5月23日盘中最高价报20.89元，股价触及近一年最高点。5月19日盘中最低价报17.51元。圣元环保当前最新总市值55.11亿元，在环境治理板块市值排名37/105，在两市A股市值排名2632/5148。

本周关注点

股本股东变化：截至2025年5月20日公司股东户数为2.69万户，较5月10日添加1565.0户 机构调研要点：牛磺酸原料项目估计今年下半年投产 机构调研要点：厦门瑞吉酒店项目估计今年7月完成封顶，2026年下半年投入利用

克日圣元环保表露，截至2025年5月20日公司股东户数为2.69万户，较5月10日添加1565.0户，增幅为6.17%。户均持股数目由上期的1.07万股淘汰至1.01万股，户均持股市值为18.86万元。

机构调研要点

5月21日特定工具调研,现场观光

问：2025 年 2 月，公司与福建省国资委旗下中闽水务集团签署《股权转让协定》，污水处置惩罚厂剥离希望怎样？估计对公司利润贡献怎样？答：本次交易价较净资产合计增值 1.04 亿元，增值率 37.29%，尚需得到标的资产所在地相干当局部门批准同意。公司现在正在办理相干审批手续，具体希望以公司相干通告为准。

展开盈余 78 %

问：2025 年第一季度，公司业务总收入较上年同期淘汰 2.12%；净利润确较上年同期添加 43.17%，收入下降、利润大幅提升的主要原因？答：2025 年公司在建 PPP 项目淘汰，对应确认的收入响应淘汰，扣除 PPP 项目因素，公司主业务务营收同比基础持平。2025 年一季度净利润同比完成较大幅度增长主要系公司精细化经管及技能改造提升后业务本钱下降，毛利率提高，另外部分增值税退税收入添加。

问：公司还有几个已投产但还没有归入国补清单的项目？这些项目还没有确认的补助总额现在也许是若干？还没归入国补希望的主要原因是？答：截至现在，公司另有 7 个项目（垃圾处置惩罚范围为 5350 吨/日）均满足归入国补目录清单的主要前提和考核要点请求，均已依照规定完成申报，现在在考核中。项目被归入清单后，公司将一次性确认自项目运营以来至进入补助目录清单时代的国补收入，鉴于本钱已在项现在期计提，该部分扣税后可确认为净利润。截至 2024年度末，前述项目归入国补清单后可确认金额为 3.05亿元（含税）。

问：公司下属垃圾发电厂外供蒸汽的平均售价是若干？蒸汽外供未来还有增长潜力嘛？公司整体垃圾焚烧发电项目未来红利提升是否还有空间？答：公司依托现有发电厂积极展开供汽供热业务，每个订单售价各没有相反。凭据已签署合怜悯况来看，供汽售价普遍在每吨 200 元以上，相比蒸汽发电供电，供汽业务能给公司带来更好的经济效益。公司看好该业务发展远景，2025 年正在进一步加大供汽供热业务开发力度。今年已签署条约新开发的梁山圣元供汽业务，采纳梯度价格，起底价格为 205 元每吨。此外，正在开发中的供汽项目还有漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等。公司整体垃圾焚烧发电板块整体发展稳健。考虑到发电技改进级、供汽供热业务拓展、应收账款收改善、炉渣开发价值的利用、待确认国补收入、绿电交易、CCER 等多方面因素，公司整体垃圾焚烧发电项目未来红利有较大提升空间。

问：牛磺酸项目采纳环氧乙烷法，其原料供给怎样保障？答：公司年产 40000 吨牛磺酸原料项目扶植驻足高尺度高出发点，配套行业先辈的生产工艺和装备，项目扶植尺度及质量体系将严格依照我国 GMP、美国 cGMP请求进行注册及认证。项陌生产所需主要原料环氧乙烷和液硫均来自所在园区，石化园区内具有多家大型化工企业如联合石化等，具有明显的本钱和安全优势。公司与联合石化签署有合作协定，所需环氧乙烷、液硫等主要原料可完成富足稳定供给，且量能较化工企业产能占比很小。

问：牛磺酸主要下游运用范畴（功能饮料、饲料添加、宠物食品添加、医药保健）未来对牛磺酸需求的展望？公司未来 4 万吨产能主要客户定位哪些行业？答：凭据第三方观研呈报网数据，从环球来看，2025年 4 月的最新数据表现，环球牛磺酸年需求量约 16 万吨，且以每一年 30%的速度增长。主要运用范畴如下饮料范畴牛磺酸现在第一大运用范畴，运用占比达 45%。环球功能饮料市场年增速约 7%，牛磺酸是功能饮料抗疲劳的主要成分，功能饮料市场的扩张会直接带动牛磺酸需求上升。饲料范畴环球饲料需求量巨大，若周全利用牛磺酸，潜在需求量将达到 30 万吨。随着国度对抗生素添加的限制，饲料也逐步开始添加牛磺酸，迥殊是水产饲料运用增长明显。宠物食品范畴牛磺酸在宠物食品范畴，特别是猫粮中运用广泛，是弗成或缺的物资。随着环球宠物数目增加，宠物食品中牛磺酸需求赓续增长。医药保健范畴人口老龄化加重与慢性疾病发病率上升，推进了牛磺酸在医药范畴的需求增长。牛磺酸在医药范畴有多种功效，如与胆脂酸连系形成牛黄胆酸，增进脂肪乳化，抑止胆固醇结石的形成等。公司将依照 "原料供给+终端产物 "市场营销模式，一方面向食品、药品、饲料等厂商直接销售牛磺酸原料，另一方面打造 "牛磺酸+ "平面化终端产物矩阵，周全覆盖食品、药品、保健品、宠物食品及饲料等范畴，确保牛磺酸原料产销的协同支配。

问：公司牛磺酸下游产物是怎样结构的？元气小树牛磺酸能量饮、牛磺酸左旋肉碱运动营养饮料和保健品圣元树西洋参牛磺酸口服液等现在销量情况？答：公司连系牛磺酸独有的功效，针对分歧消费场景和人群需求，公司已开发了多款“牛磺酸+”功能性饮品，已在线上线下结构销售，销售情况较好，切合预期。线上推广方面，公司借助抖音等新媒体进行收集直播做宣传推广并已在京东、拼多多等平台结构销售公司牛磺酸能量饮料等相干产物。线下推广方面，公司将推出品牌 MIS 系统及招商手册，周全展开全国层级代理招商，优化代理政策与奖励机制，线下体验店也将连续开业，同步以赛事援助、IP 流动及社区触点拓展提升品牌认知及变乱营销流动等，来推进公司大康健产物多渠道落地。

问：牛磺酸项目投产时间是什么时间？产能爬坡预期？生产本钱区间及未来单吨红利展望怎样？答：公司正在扶植中的牛磺酸原料项目估计今年下半年投产，生产所需主要原料环氧乙烷（管道可直接输送至厂区）和液硫（槽车运输至厂区）均来自所在园区，具有明显的本钱和安全优势。项目投产后主要规划是对内销售，客户主如果饮料、宠物食品、保健食品及饲料行业的厂家；同时公司连系牛磺酸的功效开发其下游衍生品产物，直接销售给用户。关于项目本钱及红利相干信息，请届时关注公司相干通告。

问：酒店扶植希望怎样？未来红利预期怎样？答：公司厦门瑞吉酒店项目现在处于主体工程施工阶段，估计今年 7 月完成封顶，2026 年下半年投入利用。公司正在加速项目扶植进程，争取早日投入运营。项目坐落于厦门经济特区的东部沿海地带，是湖里区两岸金融中心焦点区的一部分，地舆地位优越，坐拥厦门丰富的旅游资源，客源较多，酒店入住率较高，具备良好的经济效益。酒店项目建成后将引入万豪国际集团旗下的专业经管公司对其进行专业化品牌谋划经管。

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