本日，药企龙头恒瑞医药本日上岸港交所，首日上市大涨29%，动员港A股医药板块表现活跃，立异药ETF天弘、港股通立异药ETF工银、永赢基金医疗东西ETF、广发基金港股立异药ETF、立异药ETF富国分别涨2.18%、1.52%、1.27%、1.14%、1.11%。

今年以来港股立异药板块表现亮眼，多只港股立异药指数年内涨幅超过30%，如恒生立异药恒生港股通立异药、港股通立异药、恒生港股通医疗保健指数、恒生生物科技港股立异药(CNY)截止5月22日的年内涨幅分别是38.92%、37.17%、36.12%、36.02%、35.72%、33.43%。

其中多只港股立异药个股今年股价大反攻，如三生制药今年累计飙涨228.62%、巨子生物涨超63%、信达生物、康方生物分别涨超53%、41%。

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从医药板块24年报&25Q1的业绩来看，立异药产业链表现显著，进入立异药兑现期，业绩疾速增进，立异药盈利拐点已至。如恒瑞医药由于立异药支出疾速增加，Q1支出同比增加20.1%，股东净利润同比增加37.6%。国际化立异药龙头百济神州25Q1已实现季度盈利。

从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家立异药公司将在ASCO披露重磅数据，多家立异药企业宣布将在5月30日至6月3日举行的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示立异药物研讨成果。诸多国内立异药企无望迎来催化。

政策环境全链条支持立异，领取体系优化。

国内政策从 “控费” 转向 “促新”，为立异药发展提供坚固支撑。比方，医保目录调解加快新药上市，DRG 领取改革对立异药执行 “除外领取”，避免其受控费总额限制。2025 年 1 月医保局召开立异药企业座谈会，设计从商保、定价、领取等环节完善支持体系，估计首版医保丙类目录将纳入 30-40 款高值药物，经过 “医保 + 商保” 分层领取解决现金领取痛点。

医药板块经过4年调解，今年以来底部反转趋势凸显，立异药连续有催化兑现。国元证券认为，现在中国立异药进入成果兑现阶段，研发希望催化较多，且没有受贸易战影响，无望连续作为2025年医药板块投资主线。

湘财证券认为2025年国内立异药产业无望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块无望迎来业绩与估值双重修复投资机会。技术周期维度，ADC、PD-12.0、TCE等技术平台没有断获得资本与临床数据相互印证，新一轮技术周期开启无望推动国产立异药步入发展新阶段。

现在A股有多只港股立异药ETF，规模较大的两只ETF分别是广发基金港股立异药ETF、博时基金恒生医疗ETF，截至5月22日的最新规模分别是99.92亿元、96.2亿元。

跟踪恒生生物科技指数中，华夏基金恒生医药ETF的规模最大为42.12亿元。跟踪港股通立异药指数中，港股通立异药ETF工银的规模最大，为36.67亿元。

从费率角度来看，费率较低的港股立异药ETF有汇添富基金恒生生物科技ETF、易方达基金港股通医药ETF，管理费+托管费均为“0.15%+0.05%”。其次是港股通立异药ETF工银，管理费额+托管费为“0.4%+0.7%”。

公布于：广东省