华安证券股分无限公司李美贤,陈耀波近期对思瑞浦举行研讨并发布了研讨报告《Q1实现扭亏，各下游亮点纷呈》，给予思瑞浦增持评级。

思瑞浦(688536)

l事件

公司2025年第一季度实现营业收入4亿元，同比增加111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增加132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102%。

公司正在2024年实现营业收入12亿元，同比增加12%；归母净利润-2亿元，同比减少468%；扣非净利-3亿元，同比减少150%。

l Q1收入大幅增长，动员公司实现扭亏

2025年Q1，公司净利润实现扭亏，首要是产业、汽车及泛通信等下游市场需求回暖，以及并表创芯微，使得收入环比大幅增长。其中，1）信号链芯片收入2.87亿元，同比增长65%；2）电源管理芯片产品收入1.35亿元，同比增长417%。

l各下游亮点纷呈，连续加大扩大力度

2024年，公司正在各大下游市场连续拓展：1）汽车电子方面，公司已有200+款车规芯片，24年营收约2亿元，同比增长约80%，产品广泛应用于智能座舱、智能驾驶、智能互联、车身、底盘、动力等场景，多通道电源PMIC、车规CAN收发器、ORing控制器等已量产，竞争力连续增强；2）泛通信领域，公司积极布局光模块、服务器及无线通信三大方向，受益于AI需求爆发，公司超低噪声LDO、I2C开关、12位8通道SAR ADC等多款芯片已实现量产导入；3）泛产业方面，公司连续雄厚高压DC/DC产品线，推出多款高压DC/DC等产品；4）消耗电子方面，借助收购创芯微，公司单节锂电池保护芯片正在手机下游增长疾速，多节锂电保护芯片乐成导入清洁家电、电动自行车等领域；新推出MOS、PMIC、IPM等产品亦已实现量产销售，雄厚公司正在终端市场的布局。

展开盈余 35 %

l投资发起

我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x，维持“增持”评级。

l风险提示

行业复苏不及预期，新品研发不及预期。

最新红利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资发起。

发布于：上海市