中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对捷捷微电举行研究并发布了研究报告《高端功率半导体产业化项目持续推进》，赋予捷捷微电买入评级。

捷捷微电(300623)

l投资要点

高端功率半导体产业化项目持续推进。南通“高端功率半导体器件产业化项目”自2022年9月下旬起进入试生产阶段，试生产阶段的产品良率符合预期，基本保持在95%以上。现在该项目仍处在产能爬坡期，2024年产出100万片8寸晶圆，2025年3月月产能达到12万片，预计2025年全年达到150万片的总产出。该项目将有助于推动高端功率半导体发展，满足下游市场需求，扩大市场占据率，缓解MOSFET产能紧张的问题等，将进一步提拔公司市场合作力、综合气力与治理能力。

各产品线订单能见度平稳。公司的下游客户漫衍十分广泛，按照产品的应用领域的没有同，大致分为工业、汽车电子、通讯、消耗，2025年Q1营收中工业领域占比35%；消耗领域占比38%；汽车电子领域23%；通讯领域3%。未来公司将重点拓展汽车电子、电源类及工业类三大领域，汽车电子领域主要为各类马达驱动、照明、无线充、锂电池管理等；电源类领域主要为太阳能光伏、储能、充电桩及重点大客户功率器件需求等；工业类领域，主要为高功率马达驱动、锂电池管理、逆变器、压缩机等。公司三大产品线中晶闸管部分产品代价有小幅下降的情况；防护类器件的部分产品代价也有小幅颠簸情况；MOSFET产品代价现在比较稳定，一季度各产品线订单能见度基本稳定在6-8周，在比较健康的水平。

展开剩余 41 %

l投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.1/48.3/62.8亿元，归母净利润分别为6.4/8.8/12.0亿元，维持“买入”评级。

l风险提示：

研发未达预期的风险；市场合作加剧风险；产品推广没有及预期；资产折旧摊销增加的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

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发布于：上海市