作者| 蓝鲨消耗 张二河

作者| 蓝鲨消耗 张二河

美妆行业从来没有缺少“暴富”神话。

华熙生物的突起，让“玻尿酸女王”声名鹊起。敷尔佳上市，也让创始人张国立迈入哈尔滨十大富豪之列。但这些，或许都抵没有过巨擘生物创始人范代娣求名求利，惹人羡慕。

今年4月，陕西省政府发布官方公告，宣布范代娣获任东南大学副校长一职。东南大学，位于陕西西安，是一所汗青久长的省管大学，同时也是国度“双一流”建设高校和“211工程”重点建设院校。东南大学的副校长平常被认定为副厅级干部。

今年5月，因巨擘生物股价持续上涨，范代娣也成为新一任陕西女首富。截止5月14日开盘，巨擘生物股价为81.35港元，总市值突破870亿港元，而在2年6个月之前（2022年11月），巨擘生物刚刚登陆港交所，其市值才没有过260多亿港元。

睁开剩余 86 %

值得一提的是，很多人觉得珀莱雅是美妆行业老大。从营收范围来看，珀莱雅2024年营收突破100亿，的确是行业第一。但从市值来看，巨擘生物目前的市值是珀莱雅的两倍多（市值388亿港元），堪称“美妆届的茅台”。

巨擘生物是如何一跃成为美妆行业巨头的？

与东南大学深度绑定，押注意组胶原蛋白

1984年，范代娣从故乡陕西蒲城考入东南大学化学工程系，就读于无机化工专业，其厥后的丈夫严建亚学习有机化工。1988年，两人本科卒业，严建亚留校任教，范代娣则挑选在东南大学继承攻读化学工程硕士学位，出于对生物工程的兴味，范代娣又前往华东理工大学攻读博士，并与1994年成为我国生物化工专业的第一名女博士。

博士卒业后，范代娣再次回到母校东南大学，继承她的科研征途。据范代娣回忆，最初回到东南大学时，母校为其供应了3000元的安家费、5000元的科研启动金及40平方米的小实验室，这已是当时黉舍能够供应的最好条件。

在科研历程中，范代娣看到国外学者尝试用动物胶原蛋白制造“人工耳”“人工肾”的报导，很受开导，决定利用基因工程技能本领构建重组胶原蛋白，当时海内生物技能科研全体水平掉队欧美国度，必要花费很大功夫去弥补相关领域的短板。

但功夫没有负有心人，2000年，范代娣团队用基因工程技能高密度发酵生产的重组类人胶原蛋白问世。也正是这一年，范代娣与严建亚正式建立巨擘生物。2001年，范代娣申请了我国第一个重组胶原蛋白发明专利“一品种人胶原蛋白及其生产方法”。

如何将重组胶原蛋白技能转化为产物？范代娣团队举行了无数次尝试，终究经过严酷临床实验，以医用敷料的方式进入市场。值得关注的是，从范代娣投入重组胶原蛋白研讨一直到目前，巨擘生物都与与东南大学“深度绑定”。

凭据此前的招股书，范代娣当时是东南大学化工学院院长、教授、博士生导师、二级教授，巨擘生物高级副总裁兼首席技能官段志广为东南大学副教授。而巨擘生物与东南大学的合作协议中，巨擘生物享有技能专利的独家利用权，东南大学享有技能的非贸易化权利，如发表论文、申请研讨课题等。这也是当时产学研深度融合的重要理论之一。

2024年，是范代娣收获满满的一年。作为东南大学化工学院院长、巨擘生物首席科学家，范代娣被授予2024年度何梁何利基金“科学与技能创新奖”，以表彰她对我国科学技能进步与创新做出的良好孝敬。而在这一年，巨擘生物的市值已跃居美妆行业第一名。

“微商”起步，重组胶原蛋白爆火

手握发明专利，范代娣建立的巨擘生物如何将产物推向市场？现实上，早在2009年，巨擘生物就旗下第一款美妆产物可丽金，2011年又推出可复美。往常，这两款产物在美妆行业可谓是耳熟能详。

但在事业草创的2010年前后，巨擘生物的医用敷料是经过注册医疗东西证进入到市场的。因此，巨擘生物一方面想方想法打入医院和诊所，另一方面也在另辟蹊径。

现实上，十几年前的医用敷料（面膜）等产物，很多都采纳了“微商”的渠道举行举行贩卖，巨擘生物、敷尔佳等最初都是经过微商渠道在小圈层内打出了本身的名望，同时也获得了没有错的销量。

以巨擘生物为例，严建亚在2015年建立了挪动交际平台创客云商来贩卖旗下产物，用户必要交纳12000元就能成为分销商，享用3.5折的拿货价。这品种似于微商的贩卖模式曾占据了巨擘生物营收的半壁山河。

但这类模式近年来已严峻阑珊，巨擘生物来自创客的支出在2024年营收的比重仅为3%。这是因为巨擘生物找到了更加先进的模式——直播带货，并与薇娅等大主播深度合作。在巨擘生物的招股书中也表现，董海峰、薇娅名下的Qianyi Holdings Limited曾到场巨擘生物的融资，持有巨擘生物全球发售前0.86%、全球发售后0.84%的股权。

而巨擘生物在IPO仅对外融资一次——2021年年底，巨擘生物获得了一笔高达6.3亿美圆（约合人民币42亿）的巨额融资，投资方包括高瓴、CPE源峰、金镒资本、君联资本、鼎晖投资、中金资本、黑蚁资本、高榕资本、海松资本、国首创新资本等浩繁明星资本。

仅拿一轮巨额融资的背后，或许是钱对于巨擘生物并没有稀缺，投资方能够给予的更多是资本等方面的帮助，好比薇娅的直播带货，在短短时间内让巨擘生物旗下可复美等产物疾速出圈。

而手中握有重组胶原蛋白技能的巨擘生物，其产物利润率之高令人咋舌。好比，“可复美重组胶原蛋白修护贴”5片装定价168元，成本却仅约30元，可见其功效护肤产物的高溢价本领。

招股书表现，巨擘生物于2019-2021年分别取得了9.57亿、11.90亿、15.52亿元的营业支出，净利润到达5.75亿、8.26亿、8.28亿元，净利率高达60.1％、69.4％及53.3％。凭据2024年财报，巨擘生物营收突破55亿元，毛利首次凌驾45亿元（毛利率高达82%），归母净利润更是到达20.62亿元（净利率约为37.4%）。

重组胶原蛋白赛道的迸发为巨擘生物供应了肥饶泥土。凭据弗若斯特沙利文《2024年胶原蛋白市场研讨报告》，我国重组胶原蛋白市场2021年范围已达108亿元，估计2030年将激增至2193.8亿元，年复合增长率达44.93%。巨擘生物作为全球首家完成重组胶原蛋白护肤品量产的企业，依附“可复美”“可丽金”等品牌占据市场先机。

警惕技能抢先陷阱

巨擘生物的突起，是因为其最早吃到了重组胶原蛋白盈余。但在我国美妆行业的历程中，如许的例子还为数很多。好比，玻尿酸的火爆，催生出华熙生物、爱漂亮客等行业巨头，但近两年，华熙生物、爱漂亮客等纷纭堕入增长困境。2024年，爱漂亮客交出了一份营收与净利润双增长但增速显著放缓的年度成绩单，华熙生物更是营收净利双降，个中净利下落的幅度更是凌驾70%。

缺少创新，是华熙生物等业绩下滑的重要缘故原由。而往常的巨擘生物只管手握重组胶原蛋白专利技能，但在研发方面的投入常年没有足。以2024年为例，巨擘生物研发支出到达1.07亿元，同比增长42.1%，可研发支出仅占支出比例1.9%。现实上，巨擘生物的研发开支常年没有足2%。招股书也表现，2019年、2020年和2021年以及2022年前五个月，巨擘生物的研发开支分别为1140.0万元、1338.1万元、2495.4万元和1424.1万元，分别占总支出的1.2%、1.1%、1.6%和2.0%。

但与此同时，巨擘生物的营销费用却常年居高没有下，并且愈来愈多。凭据财报及招股书，巨擘生物贩卖费用率从2019年9.80%上升到2024年的34.25%。只管支出同比添加57.17%，但是贩卖费用率更是同比增长72.36%，远超营收增幅。这也在肯定水平上蚕食了利润，如上所述，其净利率从2019年的60.1%下滑至2024年37.4%。

别的，巨擘生物还存在对单一品牌依赖度太高的成绩，其近八成营收来自可复美。2022年，可复美完成营收16.1亿元，占总营收的比例为68.2%。此后没有断上升，2023年可复美完成营收27.88亿元，支出占比达79.1%，到2024年这一数据突破80%。

值得一提的是，巨擘生物还面临着二代是不是能够稳定接班的困难。固然已上市，但巨擘生物现实上是一家家族企业——范代娣，作为公司的团结创始人、执行董事及首席科学官。严建亚，范代娣的丈夫，身兼公司董事会主席、执行董事和首席执行官。严亚娟，严建亚的mm，在公司内担当高级副总裁，专注于审厂和质量操纵管理的关键职责。

2023年7月，范代娣辞去了公司的执行董事职务，其女儿严钰博接任该职位，并兼任首席产物官。严钰博具有留学美国的教育经历，是美国加州大学洛杉矶分校硕士卒业，还在2021年取得金融风险管理师（FRM）证书，曾担当公司秘书及董事会秘书等重要职务，但接班后却正面临着巨擘生物净利率下滑等挑战。

没有过，范代娣夫妇也为女儿留下了富足的底气——截至2024年12月31日，巨擘生物的现金和现金等价物约为40.30亿元，这或许会给巨擘生物经营将来进展供应强大的资本。

发布于：北京市