作者 | 源媒汇 胡青木

作者 | 源媒汇 胡青木

牛磺酸行业龙头，突发“黑天鹅”事件。

2025年5月5日晚，永安药业一纸通告震惊资本市场：公司实控人、董事长陈勇被湖北省鹤峰县监察委员会备案调查并实行留置。永安药业未在通告中披露陈勇被留置的缘故原由，后续其证券部向媒体透露表现，事情的进展包括结论，现在尚未接到相关关照。

截图来源于公司通告

永安药业作为全球最大的牛磺酸生产企业，占据约50%的市场份额，其董事长被留置这一突发情况，引发了市场对公司未来发展的耽忧。受此消息影响，永安药业发布通告第二天，股价直接跌停。

牛磺酸广泛存在于人体心脏、大脑、视网膜等构造，具有抗委靡、抗氧化、调节神经传导、保护视力及促进婴幼儿脑发育等感化，现已成为功能饮料的核心成分，通过缓解体力委靡、增强运动表现等成果，支撑起全球能量饮料市场的半壁江山，并延伸应用于婴幼儿食物、保健品等领域。

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值得一提的是，永安药业是红牛、雀巢、适口可乐等世界级公司的紧张供应商。若此次事件持续发酵并影响公司正常运营，卑鄙厂商订单恐将受到冲击。

我国牛磺酸一哥生变

1995年，陈勇筹资建立黄冈永安药业，早期主营甲硝唑原料药生产，1998年亚洲金融危机致使外销受阻后，开始转向牛磺酸研发。

2001年，陈勇作为主要发起人，在湖北省潜江市建立潜江永安药业股份无限公司（即上市公司主体），并在后续成功带领技术团队攻克产业化生产困难，自创了环氧乙烷法这一当时独有的生产工艺。

该技术通过生物发酵乙醇制备环氧乙烷，革新了牛磺酸生产路径，没有仅提升了牛磺酸收率，还降低了单吨生产成本、废水排放量和能耗，兼具效率与环保劣势。

凭借这一技术突破，永安药业逐渐重塑了全球的牛磺酸产业格局。

随着永安药业将该技术规模化应用，我国牛磺酸出口价格从2004年的3万元/吨降至2007年的1.8万元/吨，推进全球产能加快向我国会合，逐步打破此前日本企业的长期垄断。

有了成本劣势，永安药业进一步扩大产能。官网表现，公司现在的牛磺酸年产能为5.8万吨，约占全球50%的市场份额，是全球牛磺酸市场的“一哥”。2024年财报表现，永安75%的营收来自牛磺酸，而这里面约有80%的贩卖收入来自海外。这一数据，也从侧面印证了永何在全球牛磺酸供应链中的核心职位。

尽管财报中未披露具体大客户信息，但永安药业在投资者互动平台回应“与哪些国际食物饮料巨头存在合作关系”时明白透露表现，公司是红牛、雀巢、适口可乐等国际食物饮料巨头的紧张供应商。

截图来源于公司通告

综合永安药业牛磺酸出口占比达80%的财报数据、前三大客户贩卖总额占营收26.6%的公然披露，以及其在投资者平台回复的与国际食物饮料巨头的合作现实，可揣摸永安的前三大客户较大可能是红牛、雀巢和适口可乐。

作为多个世界饮料巨头的核心牛磺酸供应商，永安药业在全球功能饮料产业链中扮演着没有可替代的脚色。牛磺酸作为这些能量饮料实现“提神抗委靡”成果的关键功能因子，其添加量直接决意产品功能。以奥地利红牛为例，其面向大众市场的250ml装劲能风味饮料，每罐含牛磺酸125mg，典范款250ml装的牛磺酸含量更是高达800mg。

奥地利红牛近年来的销量呈爆发式增进，全球年销量罐数从2018年的70亿罐攀升至2024年的126.7亿罐。再加上其他功能饮料销量的增进，全球对牛磺酸的需求也在逐年添加。

在全球功能饮料市场蓬勃发展的配景下，美国宠物食物逼迫添加牛磺酸政策的落地，亦进一步催生了全球牛磺酸需求的飙升。永安药业彼时的5.8万吨年产能，已处于满负荷运转状况。

为稳固与国际巨头的战略合作，同时应对竞争对手的压力，永安药业于2021年末启动扩产。以陈勇为首的第六届董事会，审议通过了扩建年产4万吨牛磺酸项目的议案，该议案设计投资2.5亿元，目标在2025年形成10万吨年产能，以满足客户对原料持续增进的需求，进一步巩固其“全球牛磺酸供应链心脏”的战略职位。

2024年财报表现，该项目正处于施工建设收尾阶段，马上进入验收阶段。在这一关键时间节点，陈勇被留置使永安药业陷入群龙无首田地，可能致使关键验收环节决策延迟，进而影响项目定时投产。

虽然永安药业后续发布通告称，现在由常务副总经理陈子笛代行董事长职务，但是陈子笛的金融投行配景，与其父陈勇的实业技术基因存在肯定差别。

若前期由陈勇主导的扩产项目，如设备调试、质量检测等需高层谐和的环节受阻，亦会致使产能爬坡期延长，无法及时满足卑鄙客户的订单需求。

行业或开始洗牌

前文提到，奥地利红牛的两款产品中，每罐牛磺酸含量分别为800mg和125mg。连系其2024年126亿罐的销量，奥地利红牛每年对牛磺酸的需求高达数万吨。如此庞大的需求，使得饮料巨头对供应链的稳定性提出了较高要求。

因此，永安药业董事长被留置，后续若对公司经营产生影响的话，卑鄙客户可能启动备份供应商采购。这种没有确定性，为竞争对手创造了可乘之机。

现在，国内牛磺酸市场，永安药业以5.8万吨/年的现有产能稳居首位，紧随其后的新和成（3万吨/年）、湖北宏大富驰（2.5万吨/年）等企业，依托区域原料配套或差别化工艺分得剩余市场份额。

除现有产能外，多家企业也在主动扩充产能，企图在牛磺酸市场分一杯羹。

圣元环保于2024年启动了年产4万吨牛磺酸的建设项目；嘉澳环保在2024年6月发布通告，宣布其子公司设计投资建设年产5万吨牛磺酸的项目；新和成则在2024年12月发布预案，拟通过募资建设年产3万吨牛磺酸的项目。

竞争加剧之下，永安药业开始被迫“内卷”。

2024年财报表现，永安药业的牛磺酸销量为4.97万吨，比上年同期增进了16.32%。但牛磺酸业务带来的营收却只要6.35亿元，同比下滑了4.14%。除牛磺酸这一主营业务营收下滑之外，另外两个业务也涌现了没有同幅度的下降，使得同期公司的总营收减少了13.78%。

截图来源于公司通告

销量添加、营收却在降低，这也折射出永安药业正陷入“量增价减”的行业性困局。这种“以价换量”的被动策略，或许是其在全球供需格局更改下的无奈之选。

多家企业的主动扩产，没有仅加剧了市场竞争，也为卑鄙客户提供了更为丰富的选择。

红牛等饮料巨头对牛磺酸的需求，具有“低成本高依附”特性——牛磺酸占其产品成本比例较低，却决意了核心成果的稳定性。这种特性，使得供应链安全高于价格竞争。

短时间来看，若永安药业扩产延迟，红牛可能会减少订单份额，将其聚集至新和成、湖北宏大富驰等企业。从中长期来看，随着圣元环保等新产能开释，国内牛磺酸行业或将从“永安独大”转向“多强争霸”，技术迭代能力和供应链韧性将成为新的竞争核心。

针对董事长被留置对公司经营的潜伏影响，以及国际客户是否已就供应链稳定性与公司沟通等问题，源媒汇向永安药业董秘办发送了询问邮件，截至发稿未获回复。

对于永安药业而言，能否在董事长被留置这一事件中，确保技术传承与项目落地，将决意其能否守住行业龙头的职位；对于全部行业，红牛等卑鄙客户的“供应商多元化”战略已迫没有及待。毕竟在全球功能饮料、宠物食物需求持续爆发确当下，稳定的供应链远比单一的成本劣势更具战略价值。

发布于：北京市