5月21日港股盘后，百度本年首季财报发表，开始令投资者兴奋，并为中美AI叙事良好的氛围又加了一把柴。

财报显示，百度本季核心收入达255亿元（人民币，下同），同比增长7%，超市场预期；同时，百度本季核心净利润同比大涨48%至76亿元。

“第二曲线”智能云表现仍然强势，也是本季财报最大的亮点之一。凭据百度在电话会上表露数据，百度智能云收入一季度同比增速间接飙到了42%，远高于机构预期的25%，占核心收入比重升至26%，个中AI相干收入完成三位数的同比增幅。别的，百度还初次对外表露了云业务的利润率程度，以后谋划利润率已超10%。

可见，百度AI贸易化叙事正进入到一个加快兑现期。除了连续高增长的智能云以外，百度“熬”了十多年的主动驾驶业务，也开始让投资者变得兴奋起来，特别是Robotaxi方向——本年百度无人车加快驶向外洋、拓展全球市场。截至本年5月，萝卜快跑在全球累计供应超1100万次的出行办事。

百度主动驾驶业务一旦起量，也会拉动云较量争论的需求。而创新业务的减亏预期也在赓续升温，百度本季红利大涨是力证。

昨晚一季报收回后，百度开盘大涨6%。

展开盈余 90 %

透过这些数据和积极变更，实在也正好揭示了百度近期备受全球金融资源喜爱的来由。个中，被称为女版巴菲特的“木头姐”自3月建仓百度以来已连续6次加仓，一个半月内持仓量翻倍。而全球头号对冲基金桥水和资管巨子富达投资更是在本年一季度增持百度股票近十倍。

百度为什么备受全球金融资源的喜爱，实在，谜底就在本季财报里。

01

AI云增速达42%，大超市场预期

目前全球云较量争论市场的价值坐标正在经历向AI的切换,AI驱动增长的逻辑逐渐强化成行业共鸣，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云、阿里云等主流厂商本年一季度财报就是验证。在多半表现普遍好过市场预期配景下，百度智能云本季表现依然显得分外亮眼。

本年一季度，百度智能云收入同比增速飙升至42%，同期谷歌云是28%、微软Azure是20%、阿里云是18%。别的，受Deepseek等开源AI大模型影响，算力等基础资源被大量盘活，由于云业务具有规模效应，使得主流厂商利润率提升异样成为趋势。目前云厂商总体仍处于投入阶段，不过百度智能云已完成红利，且目前的利润率程度，在国内云厂商红利普遍不佳的市场环境中应算是一股清流。

百度智能云连续高增长的面前，也恰是各行各业加快上云的体现。

凭据最新招投标市场数据显示，2025年第一季度，我国大模型相干项目招投标规模就呈现爆发式增长：中标项目总数达505个，项目总金额突破24亿元大关，达到24.67亿元，中标项目数目和金额较2024年同期均完成近9倍的增长。

而百度智能云以19个中标项目、4.5亿元中标金额继承领跑全部行业，两项核心目标在通用大模型厂中均位列第一，市场领先劣势显著。第一季度，百度智能云的“朋友圈”还在继承扩大。百度智能云中标的大模型项目险些悉数来自央国企客户，如招商局团体、我国安能团体、招商银行、上海黄浦科创团体等知名央企，主要涉及能源和金融等行业。

Deepseek等AI大模型客观上确实动员了算力等需求快速扩大，但大模型平权也加剧了云厂商之间的竞争，过去这一年多愈演愈烈的价格战便是体现。而价格战虽有短时间内扩大市场份额的结果，但久远来看，拥有核心竞争力的企业才能在市场中连续发展，并终究获得乐成。

百度智能云的市场认可度越来越高，基础上是因为模型、平台、技术架构等各方面都能打。

在模型方面，百度在40天内连发了4个大模型，不但完成了性能在多模态理解和推理能力上全面超越同级竞品，且凭借端到端技术劣势将推理成本和挪用价格拉到新低。

同时，百度通过MaaS平台（千帆大模型平台），向开发者供应丰富且极具性价比的模型资源和开发工具。目前该平台已接入国内外上百个主流大模型，且具有超高性价比，比方近期接入的DeepSeek的R1和V3模型，推理价格最低至DeepSeek官方订价的30%。目前，千帆已经帮助客户精调了3.3万个模型、开发了77万个企业运用。

别的，百度智能云千帆大模型平台还在本季全面进级，增加扩展的模型库和更全面的工具链，支持多模态模型和深度思索模型的锻炼、精调，以进一步促进AI运用的开发。

也就是说，对开发者和企业甚至个人用户来说，百度智能云“好用不贵”。这是其关键劣势地点，基础上源自于：百度在技术架构层面的完善与成熟。

作为全球少有的具有全栈AI能力的公司，百度自研的四层AI架构（云、深度进修框架、模型、运用）和端到端优化能力，让其以更低的成本完成模型的高靠得住性、安全性与高性能。为相识决算力供应和大模型成本成绩，万卡集群成了一张关键的牌。

而百度从去年落地国内首个昆仑芯万卡集群，到近期国内首个三万卡集群的落地，恰是百度全栈能力的集中呈现，这不但在一定程度上回应了AI期间最急迫的算力需求，更意味着我国在超大规模智算范畴完成突破性希望，验证了国产AI芯片在超大规模集群环境下的波动性和综合能力。

像扶植这类规模的锻炼集群，从硬件到软件的技术挑衅是全方位的。在这面前，百舸AI异构较量争论平台可谓居功至伟。该平台在万卡集群上完成了99.5%以上的无效锻炼时长，将两种芯片的混淆锻炼折损率操纵在5%以内。

目前，百度已明确下半年将公布下一代模型，并保持资源支出同比增长，显示出其对将来长期收益的看好。

02

无人车加快出海，形成估值新支点

1）全球无人车“提速”，百度Apollo GO抢滩外洋

在经历一轮洗牌和“去弱留强”以后，全球Robotaxi的场子又热起来了。

国内市场，百度“萝卜快跑”全球出行办事加快增长动员了资金对于主动驾驶、网约车等主题的追捧热忱，再到本年百度、文远知行、小马智行等国内主动驾驶厂商纷纷踏出国门，奔向外洋市场。

外洋异样摩拳擦掌，特斯拉、Waymo亦行动频频——去年10月特斯拉公布无人驾驶出租车Cybercab，并暗示将于本年6月1日在美国得克萨斯州奥斯汀上线，再到本年初特斯拉FSD正式入华；Waymo则在近期与丰田达成互助，将开赴东京，还宣布了2000辆的全球减产设计。

可见，行业新一轮的“跑马圈地”运动正全面展开，表明行业对于Robotaxi贸易化提速已形成共鸣。据中商产业研讨院公布的数据，2023年全球无人驾驶市场规模同比增近30%达1583亿美圆，同比增长29.97%，估计2025年将进一步增至2738亿美圆。

而在全球三大汽车主力市场中，美国起步早，但贸易化发展较缓，我国的潜力备受看好。比方，高盛在近日公布《China’s Robotaxi market-the road to commercialization》报告中，跟着消耗者担当度在一线城市的提升、人力司机供应趋紧以及政府和保险行业的助力，Robotaxi成为主动驾驶技术最早且最不言而喻的贸易化途径之一，并估计我国Robotaxi市场将从2025年的5400万美圆增长至2035年的470亿美圆，十年间增长757倍。

而目前在国内市场，百度旗下的“萝卜快跑”应是该范畴贸易化希望最快的厂商。现已我国十余个城市落地。据财报表露，到本年5月，“萝卜快跑”一季度主动驾驶定单量凌驾140万单，同比增长75%，累计定单量突破1100万单。

本年3月尾以来，“萝卜快跑”先后开赴中东（迪拜、阿布扎比），落子香气扑鼻港，并挺进欧洲（瑞士、土耳其）。“萝卜快跑”远程奔袭外洋的面前，百度借助“Robotaxi”之风重塑其全球主动驾驶版图的意图不言而喻。

2）百度技术和成本双优，红利拐点临近

若放眼目前全部全球主动驾驶范畴，头部效应越来越强，且主要由中美两国公司引领，而真正完成规模化运营的企业更是寥寥可数。凭据“木头姐”的ARK公布年度科技趋势与投资展望报告《Big Ideas 2025》，全球仅Waymo、特斯拉与百度完成了L4级别的落地商用,百度是独逐一家来自我国的代表。

登上全球舞台的“萝卜快跑”有何劣势？我国玩家能否在全球市场连续“墙内开花墙外香气扑鼻”的新叙事？

以后，Robotaxi的规模化核心在于成本优化。以后单车硬件成本约4万美圆(含激光雷达、域操纵器等)，高盛展望至2035年将降至3.2万美圆，降幅达20%。以百度第六代无人车为例，其成本较前代降低60%至2.9万美圆，比特斯拉低30%，是Waymo运营成本的1/7，在全球市场的竞争劣势强。算法层面，基于“天下模型”的强化进修技术，正在替换传统人类驾驶数据锻炼模式，显著降低研发边沿成本。

除此以外，百度在这个赛道上深耕十多年，有规模化的数据、踏实的技术和壮大的安全性作背书。比方，“萝卜快跑”第六代无人车，就全面运用了“Apollo ADFM大模型+硬件产品+安全架构”的方案，通过10重安全冗余方案、6重MRC安全策略，确保车辆的靠得住性，安全程度靠近国产大飞机C919。数据表明，萝卜快跑出险率仅相当于人类司机的十四分之一，无人驾驶比人开车安全10倍。

只管Robotaxi行业处于早期阶段，但高盛已看到其红利潜力。百度“萝卜快跑”也在向红利迈进。百度估计其在2024年底在武汉完成盈亏平衡，并设计在2025年全面进入红利期，将为无人驾驶产业的进一步发展奠定坚实基础。

3）“牵手”神州租车，主动驾驶汽车租赁办事全球首发

别的，值得一提的是，本年5月，百度Apollo与神州租车达成战略互助，共同打造全球首个主动驾驶汽车租赁办事，以撬动更大的蓝海市场。

据IHS Markit展望，到2030年，我国共享出行的总市场规模将达2.25万亿元，个中Robotaxi占比或达60%。由于共享出行被视为Robotaxi的将来，与车厂、运营商品级三方互助就成了百度Appollo GO这类厂商获取先机、快速变现的一条捷径。

不难预感，陪同百度无人车的贸易化新拐点到来，估值新支点也将随之形成。跟着百度无人驾驶贸易化版图连续扩大，也将与云业务形成连续的正反应，有利于进一步打开估值下行空间。

03

序幕

看到这里，想必各位已经明白，眼下的百度为什么让全球金融资源如此兴奋了吧。

经过多年投入，百度终究是“否极泰来”了——云和无人驾驶正迎来劳绩期，正快速成长为百度AI运用战略的“双引擎”，本季财报就是一次印证，也会是一次对于市场信心和估值的“启发教诲”。当然，百度还在连续加强对AI的投入，牢固本身的AI劣势。

受AI驱动，百度的核心运用也被激活。财报显示，3月百度APP的MAU同比增长7%达7.24亿。除此以外，另有更多的运用正在冒头，比方，百度文库AI月活用户达9700万；百度网盘月活用户超2亿，AI月活用户超8000万。别的，百度另有心响（通用Al智能体）、秒哒（零代码编程工具）、文心快码（智能编码助手）等各种运用，各赛道都有结构。

多元的运用形态，既能丰富百度搜索的内容生态，将来也有可能跑出Super APP。

比方，从年初到4月，百度AI生成的数字人视频增长超30倍；一季度，智能体为客户创造的收入同比增长30倍。李彦宏透露，设计推出下一代超真切数字人并将其投入到业务中。

总而言之，AI不但提振了百度短时间业绩，也为长期发展带来了更多可能性。这些华尔街巨鳄此时乐意斥巨资压宝百度，在很大程度上也预示了其对于百度长期报答的悲观预期。（全文完）

公布于：广东省