中邮证券无限责任公司吴文吉,万玮近期对南芯科技举行研讨并发布了研讨报告《连续加强研发投入，掌控汽车、工业市场机遇》，赋予南芯科技买入评级。

南芯科技(688484)

l投资要点

汽车、工业多款新品连续结构。国产替代已成为行业进展的重要趋向，为汽车、工业领域的厂商带来了优越机遇。在汽车领域，公司车载业务团队充分发挥了在消费电子领域积累的优势能力，不断丰富产物种类，并拓展更多国内外汽车领域客户，2024年公司汽车业务增速达到179%，营收占比凌驾3%，2025年，该业务有望继续保持快速增长态势，占比也将进一步明显提升。在工业领域，公司连续推出了多款适用于储能、光伏、通信领域的芯片新品，未来，公司还将拓展更多新偏向，积极结构AI Power、工业自动化、工控及呆板人领域，以掌控这些长期进展的重要机遇。

高研发投入促进产物推新。2024年公司研发费用4.37亿元，同比增加49.25%，占营收比例17.01%；25Q1研发费用1.24亿元，同比增长37.84%，占营收比例18.06%。公司连续推出新品，拓展新客户和新业务机会，并不断更新迭代，在有线充电方面，公司推出的有线充电计划能够覆盖10W-300W的充电功率，帮助客户产物完成更高效率、更优成本；在无线充电方面，公司现在已量产无线充电发射端、领受端及收发一体芯片产物；在显示屏电源经管芯片方面，公司已推出多款运用智妙手机和平板电脑的芯片产物，市场渗透率渐渐提升；在锂电经管芯片方面，公司现在已量产锂电保护芯片，运用于智妙手机、移动电源及智能穿戴等产物中。

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l投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027年分别完成收入33.4/43.7/56.8亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.0亿元，维持“买入”评级。

l风险提示：

研发未达预期的风险；市场合作加剧风险；产物推行不及预期；客户集中度较高的风险。

最新红利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构方针均价为47.89。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

发布于：上海市