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黄酒市场一日变了天

  • 2025-05-22 16:32:34
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  • 文|斑马消费 陈晓京

    文|斑马消费 陈晓京

    昨日的一个涨停板,让会稽山的市值超过了“黄酒一哥”古越龙山。

    今年以来,会稽山和古越龙山在股市的不同显示,是资本市场对两家公司将来发展预期的表现。

    近几年,黄酒头部企业都在实施高端化和年轻化战略,但反映在财报上,会稽山的战略执行力明显胜过古越龙山。不管是中高端产物支出的增速,还是盈利能力,会稽山都取得了领先优势。

    但是,对所有的黄酒企业来说,要想实现更长久的增长,还是得联袂共同做大黄酒市场。

    会稽山股市逆袭

    固然,在范围上,会稽山与古越龙山还存在肯定差异,但在市值层面,已于昨日实现对了“黄酒一哥”的反超。

    昨日,A股饮料制造板块强势反弹,相干企业股价整体拉升。会稽山(601579.SH)以一个时兴的涨停板,领涨整个板块。全天收于18.72元/股,总市值89.76亿元。

    展开剩余 82 %

    古越龙山(600059.SH)的股价也同步迎来了上涨,只是走势没有会稽山那么爽性。全天收于9.81元/股,上涨4.81%,总市值89.42亿元。

    今年以来,“黄酒两强”在股市上的显示良好,股价整体都显示出了上涨态势。

    近两年,两家公司都接踵通过回购,来表现对本身发展的信心。

    今年4月,古越龙山首次拿出回购方案,拟以2亿-3亿元资金,以不超过12.83元/股(含)实施回购,回购的股分将用于员工持股设计或股权激励。

    停止目前,公司尚没有回购进展的消息披露。

    会稽山则早在2023年10月,就拿出了回购方案,到2024年2月,回购设计完成。公司共计出资9564.10万元,以均价10.63元/股,共计回购900万股。

    今年4月以来,两家公司都迎来了一波行情,推动了股价的整体上涨。年内,古越龙山股价累计上涨12.37%。

    相较之下,会稽山的股价涨势越发明显,时代数次劳绩涨停。年初至今,公司股价已累计上涨72.37%。

    “黄酒两强”同期股价走势的差异,表现出了市场对两家公司将来走势的不同预期。

    激烈的“同城德比”

    都发源于黄酒之乡绍兴,同在上交所上市,古越龙山和会稽山被视作黄酒行业的标杆,经常被拿出来对照。

    两家公司都有着深挚的产业底蕴,也有着种种不同的荣誉加身。单就产物的品质而言,很难分出伯仲。

    1997年5月,古越龙山上市,率先取得了资本市场的优势。会稽山的上市,则是在17年以后。

    两家公司齐聚资本市场后,黄酒“同城德比”的竞争越发激烈。

    单就范围而言,古越龙山始终对会稽山形成压抑。2016年,会稽山的营业支出首次突破10亿元,同期,古越龙山已超过15亿元。

    不过,古越龙山对会稽山的领先,并不是全面性的。至少,在利润这一指标上,双方一直你超我赶,形成拉锯态势。

    2016年-2018年,会稽山的归母净利润略胜于古越龙山;2019年,古越龙山实现反超;2020年-2021年,会稽山的利润再次取得领先。

    2022年,会稽山原控股股东破产重整,中建信出资18.72亿元,拿下了公司的控制权。易主以后的会稽山,对古越龙山的追击提速。

    2023年和2024年,会稽山的营业支出连续两年增长超过15%,与古越龙山之间的差异进一步缩小。2024年,双方的营业支出分别为16.31亿元和19.36亿元。

    今年一季度,两家公司更是呈现出了完全不同的经营态势。会稽山实现“双增”,古越龙山营业支出和归母净利润双双下降近5%。

    水大鱼才会大

    黄酒在我国有着极其久长的历史,是我国独占的世界三大古酒之一。

    但是,与比拟其他酒种,产业范围较小,占酒类市场总量不到2%,2023年市场范围方才突破200亿元,还不如一家二线白酒企业的体量。

    当前酒类市场总量下降、终端需求疲软,白酒、啤酒等进一步挤压黄酒市场,规上企业数量和范围均有所下降。

    黄酒消费具有明显的区域性,主要市场集中在江浙沪区域,全国其他区域对黄酒的认知度和接受度广泛偏低。

    短期内,黄酒的市场销量很难有大幅提升。为维持企业的增长,增进产业提档升级,近几年,头部黄酒企业纷纷提出高端化和年轻化战略。

    去年,会稽山和古越龙山的中高档产物的支出分别为10.65亿元和13.98亿元,而在增速上,会稽山以31.29%的增速超过古越龙山的12.47%。

    在盈利水平上,会稽山的显示越发突出。2024年,公司综合毛利率进一步突破,达到52.08%,比古越龙山高出近15个百分点。

    有了高毛利率作为支撑,会稽山便可以拿出更多的费用,去做品牌和市场。去年,该公司销售费用支出3.32亿元,销售费用率达到20.33%,远超过古越龙山。

    近几年,古越龙山正在奋力推进品牌的全国化,甚至黄酒的国际化,致使其在浙江沪核心市场被会稽山全面超越。

    2024年,会稽山仅在浙江省内的支出就达到9.83亿元,占比营收的62.10%,而同期,古越龙山的省内支出为5.34亿元。江浙沪区域,会稽山年度总支出为14.05亿元,同期,古越龙山为10.87亿元。

    跟着全国化的持续推进,古越龙山在除浙江沪以外的市场更具优势,7.76亿元的支出,已占公司总支出的40.74%,同期,会稽山仅为1.67亿元,对营收的贡献唯一10.56%。

    对黄酒企业来说,短期内,是区域市场的争夺,但要实现更长远的发展,还得共同培养用户消费习惯,联袂做大市场。毕竟,水大鱼才能大。

    这不,近期黄酒市场又游来了一条“大鲶鱼”。5月8日,青岛啤酒披露公告,拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权。这是姜宗祥履新青岛啤酒董事长5个月以来的又一个大行动。

    在青岛啤酒看来,通过收购跨入黄酒赛道,可以在季节上与啤酒业务形成互补,通过资本和市场协同,做大黄酒业务。

    业内人士分析以为,青岛啤酒进入黄酒赛道,有利于激活黄酒市场,黄酒市场的整合,有可能进一步提速。

    发布于:北京市
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