文｜独角兽观察 挖哥

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5月，中国互联网行业迎来一季度财报麋集发布期。

稍早发布业绩的京东和腾讯相继交出亮眼结果单——京东营收同比增进15.8%创三年新高，净利润增速超50%；腾讯游戏与广告双轮驱动，净利润增进22%也是超出了市场预期。

京东与腾讯的股价也是闻风而逃，分别斩获美股盘前涨幅超3%、港股年内累计下跌超20%的佳绩。

就正在外界惊喜互联网大厂业绩团体回暖时，5月15日，行业龙头阿里巴巴却交出了一份逊于预期的财报。

财报表现，阿里巴巴一季度总营收2364.5亿元，同比增进7%，明显低于市场预期的2379亿元；调解后净利润298.5亿元，同比增进22%。财报发布后，阿里美股大跌超过7%，市值蒸发超200亿美元。

这家万亿市值的电商巨头，为何正在行业复苏周期中表现乏力？其计谋转型又面临哪些深层挑战？

业绩逊色于预期

睁开剩余 81 %

早正在2023年初，业内就有消息称，快手正着手正式入局信贷范畴，到了2023年末，快手进一步落实金融野心，陆续招兵买马，个中涉及风控合规、供给链金融等方向的岗位。

财报表现，阿里巴巴本季总营收为2364.54亿元，同比增进7%，未跨过市场预期的2379亿元关口，这一增幅没有仅逊色于京东同期15.8%的营收增速，更是让市场对其增进势头发生疑虑。

但利润端却有可圈可点之处，非公认会计准则下净利润达到298.5亿元，同比下跌22%，肯定水平上表现出公司正在本钱控制与盈利转化上仍有肯定功底。

作为阿里集团的焦点业务，淘天集团客户管理收入（CMR）同比增进12%，达到710.77亿元，得益于货币化率提拔和软件服务费增进等因素，且88VIP会员数成功冲破5000万大关，为平台贡献了稳定的高消耗力客源。

然而，GMV增速仅为个位数，被拼多多、抖音等新兴电商平台正在GMV增速上甩正在身后，后者仍能保持15%-30%的高增速，京东也达到8%-9%，这反应出阿里巴巴正在电商焦点业务的市场扩张上遇到了瓶颈，消耗者购物流向竞对平台的趋势愈发明显。

阿里云成为本次财报的主要亮点，业务虚现收入301.27亿元，同比增速爬升至18%，创下近三年最快纪录，尤其是AI相关产物收入已一连七个季度实现三位数增进，其正在互联网、智能汽车、金融等多行业渗透率没有断提拔。

遗憾的是，盈利状态却没有尽人意，EBITA利润率从上期的9.9%滑落至8.0%，高研发投入叠加市场竞争致使价格承压，让云业务堕入增收没有增利的泥沼。

菜鸟业务收入同比下滑12%，主要受因国内物流服务收入下落及电商业务整合影响，成为拖累集团全体营收的“后腿”。

最惨的还属本地生存集团。吃亏额进一步扩展至23.2亿元，这照样京东和美团外卖大战开战前的结果。随着行业竞争白热化，补贴、运营本钱高企，盈利改善指日可待，也让市场对阿里正在本地生存范畴的结构代价画上问号。

行业竞争格局重塑

正在蒋凡重掌淘天，马云也频仍表态的背景下，阿里巴巴有了新气象，但正在业绩上还没有大转机，其主要缘故原由是与他们当时“高处没有胜寒”比拟，往常的行业已经大没有同。

险些各条战线，阿里巴巴都遭受了微弱的敌手。

电商赛道，拼多多依附性价比劣势、抖音包含快手依赖内容种草导流，没有断蚕食阿里巴巴的市场份额，致使淘天集团GMV增速放缓。

正在本地生存范畴，美团依附深耕多年的线下资本与配送网络，让阿里旗下的饿了么难有反击之力，竞争劣势转化为财报上的吃亏扩展。

AIDC虽收入增进22%，但东南亚、拉美等重点市场面临Temu、SHEIN等微弱竞对，全球商业法则没有肯定、地缘政治风险频发，运营本钱爬升，利润空间进一步压缩，国际化征程崎岖。

另外，为了抢占AI计谋高地，阿里巴巴投入巨资结构算力中心，将来三年计划投入3800亿元，这一规模远超过往投入总和。

本季度也因为AI底子办法建设，自由现金流同比骤降76%，仅剩37.43亿元，短期财务压力飙升。而AI技术研发、模型训练优化本钱奋发，阿里云虽收入增进，但利润率下滑，反应出前期投入尚未转化为与之婚配的利润报答，市场对其盈利本领持续性存疑。

蒋凡可否破局前行？

去年11月，蒋凡重返淘天集团掌舵，外界等候其过往正在电商运营、数字化立异积存的履历，有望冲破现有增进僵局。

业内预期蒋凡将推动淘天正在用户体验优化、商家赋能和营销模式立异上发力，借助AI技术提拔搜索推荐精准度、广告投放效率，挖掘新的商业化增进点，从而稳住电商基本盘并寻求冲破。

另外，马云近期频仍出面，无论是到场阿里计谋会议照样走访科研机构，都释放出其对集团将来计谋走向的关怀。他或将依附计谋眼光，为阿里正在AI、全球化等范畴提供更具前瞻性的指引，推动外部资本深度整合，助力各业务板块协同共进，提拔全体战斗力。

将来，阿里可否借助AI技术实现弯道超车备受注视。一方面，持续的技术冲破与模型升级，如通义千问系列开源推动生态繁荣，有望吸收更多开发者与企业客户深度绑定阿里云服务；另一方面，将AI深度融入电商业务全链路，重塑购物流程、提拔运营效率，为商家和消耗者制造全新代价，有望拓宽商业边境，开辟第二增进曲线。

阿里集团CEO吴泳铭表示：“展望将来，我们将坚定聚焦焦点业务，推动AI+云成为我们长期发展的新增进引擎。”

当下，阿里巴巴正处变革十字路口，这份一季报虽暴露诸多问题，但也明示出其转型刻意。

尽管短期股价颠簸没有可避免，但投行如摩根士丹利、国信证券等仍看好其长期代价，认为AI和云业务将推动估值修复。

随着蒋凡深切执掌淘天、马云计谋加持和AI结构推进，阿里的士气和心气非常低落，但可否将技术投入转化为商业代价，将是决意其将来走势的关键。

发布于：北京市