开源证券股份无限公司余汝意,刘艺近期对力生制药进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：全资子公司获分红超3亿，夯实科改示范企业地位》，赋予力生制药买入评级。

力生制药(002393)

全资子公司获现金分红超3亿，进一步夯实公司科改示范企业地位

公司发布通告，全资子公司地方药业的参股公司天士力生物将以现金体式格局向全体股东进行权益分派，个中地方药业按持股12.15%比例可获现金分红款30,375万元，地方药业收到的权益将计入公司2025年度投资收益，对公司2025年经营业绩产生积极影响。此次得到分红使公司现金流进一步增厚，叠加各剂型产品集群贡献波动支出，公司科改示范企业地位无望得到进一步夯实。我们看好公司在多个医治范畴的市场优势，上调2025-2026并新增2027年归母净利润为4.66、2.91、3.31元（原展望2025-2026年净利润为2.01、2.16亿元），EPS离别为1.81、1.13、1.28元/股，当前股价对应PE离别为9.6、15.4、13.5倍，维持“买入”评级。

公司持续优化结构，产品集群贡献波动支出

力生制药2022年入选国务院国资委“科改示范企业”名单；2024年2月，力生制药“三鱼”商标乐成入选了第三批中华老字号名单。回想业绩，公司2024年合并口径完成营业支出13.36亿元，同比+15.88%；公司调解营销模式，理顺产品代价链，收回焦点产品总经销权，导致公司扣非净利润1.03亿元，同比-31.16%。2025Q1公司支出3.70亿元，同比+1.37%；扣非净利润0.53亿元，同比-9.45%。停止2024年，中华老字号总计1455个。公司首要产品寿比山®吲达帕胺片、三鱼®氨酚咖匹林片、希福尼®头孢地尼聚集片、友好®麻仁软胶囊、生化®氢化可的松琥铂酸钠冻干粉针和碳酸氢钠片、盖胃平片、麻仁润肠丸、虎力散片等，得到市场广泛认可。公司聚焦“家当经营+资本运作”双轮驱动战略，构建了研产销一体化、质料制剂一体化的家当格局，积极开展“一站式”CMO/CDMO办事，为天津市医药创重生态提供家当支撑。公司保持以科技创新赋能家当高质量发展，产品包括心脑血管、消化、抗熏染、呼吸、跌打等15大类292个药品，得到专利授权108项，拥有注册商标184个。公司充分捉住科改示范时机，持续践行研产销联动，投资并购的积极办法，产品集群贡献公司波动支出，叠加此次得到现金分红，公司估值无望回升，是值得存眷的稳健资产。

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风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和代价波动风险等。

最新盈利展望明细如下：

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发布于：上海市