华安证券股份无限公司李美贤,陈耀波近期对北方华创进行研究并发布了研究呈报《薄膜沉积收入高增，进军离子注入强化平台本领》，赋予北方华创买入评级。

北方华创(002371)

l事件

公司2025年一季度实现业务收入82亿元，同比添加38%，环比减少13%；归母净利润16亿元，同比添加39%，环比添加36%；扣非净利16亿元，同比添加46%，环比添加20%。

公司在2024年实现业务收入298亿元，同比添加35%；归母净利润56亿元，同比添加44%；扣非净利56亿元，同比添加56%。

l薄膜沉积收入高增，设备范畴多点开花

2024年公司电子工艺设备收入277亿元，同比增长41%。个中：1）刻蚀设备收入超80亿元，同比增长约33%；2）薄膜沉积设备收入超100亿元，同比增长约67%；3）热处理设备收入超20亿元；4）湿法设备收入超10亿元。在刻蚀设备范畴，公司已完成ICP、CCP、Bevel刻蚀及高选择性刻蚀、干法去胶全系列产品布局；在薄膜沉积范畴，形成了PVD、CVD、ALD、EPI和ECP全系列工艺与设备阵容；热处理板块覆盖立式炉及快速热处理（RTP）全系列产品；湿法范畴则构建了单片与槽式两大体系的周全办理方案。

睁开盈余 59 %

l进军离子注入，多范畴协同厚积薄发

2025年3月，公司正式宣告进军离子注入设备市场，并发布首款离子注入机Sirius MC313。公司离子注入设备主要用于12寸逻辑、存储芯片的B、P、As等元素注入，浸没式机型主打高剂量、低能量离子注入，面向存储和逻辑范畴的CMOS、加氢钝化、SOI等工艺。至此，公司形成了半导体制造设备四大核心环节闭环覆盖，将进一步提升公司在国内外晶圆制造市场的合作力，为持续技术立异与国产化替代奠基坚实底子。

l投资发起

我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为77.12、94.16、117.32亿元，对应的EPS分别为14.44、17.63、21.96元，对应最新收盘价PE分别为30x、24x、19x。保持公司“买入”评级。

l风险提示

研发进度不及预期、产业合作加重、贸易摩擦加重

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为535.16。

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发布于：上海市