文｜华商韬略

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2025年5月15日，创新药龙头企业恒瑞医药正式启动H股环球公开发售，设计发行224,519,800股H股（假设超额配售权及发售量调整权未行使），其中香气扑鼻港公开发售占5.5%(12,348,600股)，国际配售94.5%(212,171,200股)，发行价区间定为每股41.45-44.05港元。若全额行使超额配售权及发售量调整权，发行H股最高达296,927,200股，最高募资额可达130.8亿港元。这意味着此次恒瑞医药募资额将成为近五年港股医药企业IPO最高募资额。据相识，恒瑞医药H股香气扑鼻港公开发售将于2025年5月20日竣事，预计于22日前（含当日）肯定最终发行价，最快或于5月23日正式登陆港交所主板，实现“A+H”两地上市。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。

值得关注的是，恒瑞医药此次IPO基石投资者阵容可谓“豪华天团”，吸引了浩繁市场化的国际知名投资机构的关注与参与，包含新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银环球资产经管集团（UBS-GAM）、高瓴资源、博裕资源等。据相识，恒瑞医药基石投资者，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的多少数目的发售股份，以发行价中端较量争论，总金额逾41亿港元（5.33亿美元），认购金额占比达发行规模的43.04%（假设超额配售权及发售量调整权未行使）。

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关于此次赴港上市的资金用途，招股书表现，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发设计；在我国和外洋市场扶植新的生产和研发办法，及扩大或进级我们在我国的现有生产办法；营运资金及其他一般企业用途等。

行业分析人士指出，以恒瑞订价区间最高的44.05港元每股较量争论，对比过去十日恒瑞的A股均匀股价，H股发行价存在19.3%的折让。绝对妥当的订价策略，有助于吸引投资者信心并确保募资的顺利进行，同时有助于避免上市后股价涌现剧烈波动。不过据wind数据，相较于过往医药行业6家募资额较大的A+H上市公司（如表1）均匀27.4%的折价，仍旧映射出资源市场对付医药龙头的承认，同时也体现了恒瑞医药对自身代价的信心和对未来市场进展的积极预期。

募资额较大的先A后H港股上市公司案例 资料来源：wind

恒瑞医药妥当的财务成为此次招股的重要背书。2024年，公司实现营业支出279.85亿元，同比增进22.63%；归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增进47.28%；扣非净利润61.78亿元，同比增进49.18%，营收和净利润均创历史新高。2025年一季度，公司继续连结强劲增进势头，实现营业支出72.06亿元，同比增进20.14%；归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增进36.90%；扣非净利润18.63亿元，同比增进29.35%。同时，公司一连多年连结高研发投入，2024年累计研发投入82.28亿元，创历史新高，其中费用化研发投入65.83亿元，研发投入占贩卖支出比重达到29.40%，研发费用率长期连结在20%以上。自2011年至今累计研发投入达460亿元，为公司的持续创新提供了无力保障。

赴香气扑鼻港上市对付恒瑞医药而言极其重要，是其出海战略的关键一步。首先，香气扑鼻港资源市场的国际投资者基础遍及，有助于提升公司在环球医药行业的品牌影响力。其次，本次上市可进一步优化资源结构并开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力。再者，上市有助于公司拓展外洋业务和国际研发合作，增强国际结构，进一步实现外洋市场的突破，提升公司的环球竞争力。

公布于：北京市