作者丨新熵 茯神

作者丨新熵 茯神

合作愈发激烈的新动力红海之上，一场以极氪为中心的风暴正正在持续。

方才结束的五一假期中，极氪外部急迫发布关照，宣告新的高管人事调解；回归工作日的第二天，吉祥汽车又发出了正在纽交所私有化极氪汽车的邀约。

一时之间，各路媒体和坊间消息，层见叠出。其中，「36氪汽车」从知情人士处了解到，极氪的智能座舱团队将合并入吉祥团体中央研究院；「汽车公社」则从消息人士处获悉，极氪将正在四五线等下沉的空白市场，和低效市场渠道上引入合伙人形式。

2024年9月，吉祥董事长李书福提出《台州宣言》，仅仅三个月左右时候，极氪就完成了对领克的闪电式整合，外界普遍以为这场动荡将会进入一段绝对稳按期。往常更大的风暴涌现，足以见证吉祥“外部资本深度整合和高效融合”的决心。

睁开剩余 89 %

端倪大概能够从今年前四个月的数据统计中发现。公开材料显示，极氪科技团体2025年定下的销量目标为71万台，1-4月完成率仅23.28%，其中极氪品牌目标完成率17.19%（目标32万台）；领克品牌目标完成率28.31%（目标39万台）。

虽然领克旗下仍保留了燃油车产品，但极氪略逊一筹的成绩确切不如这个被自己“吞并”的兄弟。高管调解中，曾一手担任领克销售板块的吉祥老将林杰，出任极氪品牌国内营销服担任人，也可窥见同门手足间的孰优孰劣。

不外，此次私有化不失为一个目前最优的选择。回归一个吉祥后，不分相互的极氪和领克，大概更能无效地实行“一个向上，一个向宽”的品牌协同战略。

来自同门的压力

奇瑞汽车的尹同跃，曾正在行业里提出过“多生孩子好打架”的多品牌理念，“造车狂人”李书福也不遑多让。极氪就是2021年由领克外部孵化而来，其首款车型极氪001还曾定名为领克ZERO。

也恰是极氪001的一炮走红，让随后自力出来的极氪，承担起整个吉祥高端纯电路线的希望。正在临盆厂房、研发中心、外部贷款等众多金汤勺的豢养下，极氪也不负所望，仅花了三年时候就拿下“最快美股IPO的新权势”头衔。

不外，新动力的东风把汽车市场吹上高空，也搅乱了春水。面临整个行业即将进入淘汰赛的新阶段，吉祥团体正在《台州宣言》中明白提出了“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大核心举措举行转型。

为了“理顺股权关系，减少联系关系交易，消除同业合作，推动外部资本深度整合和高效融合”，正在一系列资本操作下，极氪最终完成了反向控股，两者的品牌则继承相互自力地运营。

现实上，合并前的极氪和领克只管品牌定位有所分歧，但各自旗下的产品系列，正在售价上存正在交叉，不可避免地引发外部同业合作的抵牾。同时，双方正在研发、架构和销售等多个维度的重复投资和叠加花费，对付团体来讲也是不需要的虚耗。吉祥控股行政总裁桂生悦，曾正在一次财报沟通会上承认，“这种局面若持续下去，无疑将损伤吉祥汽车的整体长处”。

吉祥汽车高等副总裁安聪明也婉言，合并后的研发投入估计将减少10%-20%，供给链成本因规模化效应而下降5%-8%，产能利用率提拔

3%-5%，同时，行政法务等费用也将低落10%-20%。

然而，实际中放出合并消息的极氪，曾正在美股一夜暴跌25%。这固然有二级市场对付大股东套现嫌疑的短时间担忧影响，但也正面反应出外界对付其核心资产所持的偏偏负面立场。

合并后的长期结果，往常经过四个月的磨合也渐渐展现，能够说初步完成目标却也暴显露新的问题。至多规划中要中止临盆的领克燃油车系列，销量占比反而走高，大几率是因为极氪的持续吃亏状态，仍离不开这一部份宝贵的现金流。

另外，领克近期所推出的大型插混SUV领克900，一小时大订破1万辆，上市三天大订破3万辆，大有爆款之势。比拟之下，极氪的001和007两款主力车型，进入2025年则呈下滑之态。

为了避免同属极氪科技的两个品牌，造成消费者认知混乱，私有化退市后一同回归吉祥旗下，反而更利于正在维持相互自力的环境下运营，达到品牌协同的结果。

舍近求远的退市

极氪正在美股的奇幻之旅仅维持了一年不到。

2024年5月10日，极氪正在纽交所挂牌上市，刊行价为21美元，首日收盘后大涨至28 美元。但是后续显示却未能如当初“蔚小理”一样持续拉高，反而一直正在20-30美元之间往返波动。

与此前极氪合并领克引发暴跌相反，此次私有化的邀约发出后，5月7日极氪美股股价涨11.51%，收盘报25.19美元，不外总市值较上市之时仍缩水了33.97亿美元。持续的低估大概是吉祥下定决心让极氪退市的诱因之一。

外界的负面滤镜并非空穴来风。或者说，极氪正在上市之初就因吉祥的过分“溺爱”带着一丝催熟的味道，让人无法将其与“蔚小理”等新权势摆正在统一个天秤上较量。

好比作为车企最重要的固定资产临盆线方面，极氪由于一直交给吉祥举行代工产生对付账款，截至2024岁尾固定资产唯一30亿，比例仅占到总资产的不敷10%；统一时期蔚来的固定资产规模达到了258 亿，理想和小鹏则分别为221亿和115 亿。

而正在车型打造和销售方面，“蔚小理”皆已劳绩了典范之作和失败案例的经验教导，现金流绝对稳定持续。截至2024岁尾，市场显示最好的理想已经走出了去年MEGA的暗影，账面上现金超1000亿；小鹏也从掉队边沿回归，连续推出多本性价比车型，现金超420亿；纵然是坚持大投入换电路线的蔚来，正在手现金或等价物也超过了400亿。相较之下，极氪只有90亿左右的现金流水平，显然没能给够二级市场决心。

纵然业内子士对极氪的底蕴和潜力普遍看好，无奈资本市场上有着另一套估值逻辑。再考虑到未来美股市场对付中概股的友好度，大概又要经历一番荆棘，因此选择退市对付极氪以及吉祥来讲，虽然有些倏忽，但也正在道理之中。

从拆分、上市，到合并、回归，极氪作为吉祥正在高端纯电领域的抓手脚色，不会产生转变。乃至能够说，这一系列的操作和变动，现实上也都是为了让极氪能够更好地成为吉祥旗下一员站稳新动力市场的上将。正如吉祥汽车官方所表示的，“由于极氪为面向高端豪华市场的全球豪华电动汽车科技品牌，就本团体而言，全资控股极氪具有庞大战略意义。”

回归吉祥的极氪，既能够解脱与领克复杂纠结的关系，又能够不受外界评判包袱地充足利用团体外部资本，从而专注于产品打造和市场开拓当中。私有化的大要量资金筹措，纵然会对吉祥造成短时期内的现金流压力，长远来看也是值得的操作。

成败皆系于爆款变

克莱顿·克里斯坦森所著的《创新者的窘境》一书中，提出“颠覆式创新”这一概念，核心正在于打破原本的制度，能力创建起新的规则。放到实际的产品逻辑中，最典范的例子就是乔布斯的“iPhone4时候”。

极氪001就是如许一种曾正在市场上掀起“豪华猎装轿跑”概念的颠覆式创新产品。猎卸车身、智能配置、25万起步的门槛，正在2021年智能纯电市场尚处萌发的阶段，不但赞助极氪品牌一战成名，而且相称长一段时期内，稳居正在30万元以上新动力销量榜首。

不外，极氪的流量和压力同时存正在。一直到2024年，极氪旗下车型的年度销量中极氪001的销量超过10万辆仍占据了近一半比例。而此时的极氪，还具有极氪007、极氪7X、极氪009、极氪X和极氪MIX众多涵盖了轿车、SUV和MPV的分歧车型，复制乐成的难度可想而知。

另外，曾的网红也稍显过气。究竟市场上针锋绝对的直接竞品，如小米SU7、智界S7、小鹏P7+也都兼顾了爆款和性价比的两重属性。今年3月份，极氪001已经从之前爆销状态下的1.4万辆，下滑到仅0.3万辆。

排正在极氪001之后的，则是最接近爆款的极氪007。时任极氪CEO的安聪明曾表示，“正在25万级纯电轿车市场，Model 3是卖得最好的产品，市场中还贫乏更有气力的产品去跟Model 3合作，这恰是极氪007的目标。”对标特斯拉的野心最终也仅维持了三个月的销量过万。

正在其他细分车型领域，极氪打造小众爆款的能力反复获得认可，只是对付整体大盘的孝敬有限。此次回归团体外部，很大可能也是吉祥正在考虑为其卸下累赘，全身心投入到探求下一个“极氪001”的使命之中。

好比整合后的智能化团队，吉祥研究院的新任智能座舱向导人姜军，是原华为自动驾驶COO，另一位有着华为配景的高管陈奇，则被称为“华为自动驾驶”第一人。如许来自技能大厂的研发班底，能力正在接上去与小米、小鹏等原生互联网公司的智能化比拼中，不落下风。

而正在林杰接受极氪营销服大权后，有消息泄漏其欲构建“直营为主、合伙人形式为辅”的战略新打法，渗透补强下沉市场，助力渠道发展。此前的极氪一直学习新权势采用直营的“极氪家”形式，正在一二线乡村的能见度高，却忽略了三四线市场。小鹏汽车也曾正在这个打法上栽过跟头，林杰的纠偏偏想必也会给带来一些正面反馈。

固然，坚实的技能底座是为了给产品体验助力，密布的渠道收集也是需要过硬的产品素养支持。目前的新动力车市场已经升级为“爆款即生命”的厮杀，与极氪同台竞技的车企和品牌们，不但要找到下一个属于自己的“极氪001”，还要找到下下一个“极氪001”才行。

参考材料：汽车公社，《独家丨推动极氪渠道变阵，林杰第一个大行动来了》华夏时报，《极氪退市回归，完整并入吉祥，专家：这是目前最好的选择》海豚投研，《极氪：上市不到一年，“纯电黑马” 为何选择私有化退市？》36氪Pro，《极氪智能座舱团队被整合，但极氪仍用ZEEKR AI OS座舱零碎｜36氪独家》

发布于：北京市