文｜子弹财经

文｜子弹财经

《纽约时报》曾将“不吃全聚德等于没到过北京”写入旅行指南，可见全聚德算得上是北京烤鸭的“代言人”。

但是，2024年，中国全聚德（集团）股份无限公司（以下简称“全聚德”）交出了一份黯淡的结果单——营业收入同比下滑2.09%、归母净利润同比下滑43.15%。

走过上百年历史，全聚德也徐徐“迟暮”，想要正在创新的道路上飞奔，却显得有些力不从心。

2024年利润腰斩，一季度业绩继续下行

全聚德的历史能够追溯至1864年。

全聚德的创始人名叫杨全仁，老家正在直隶（今河北）冀州。清朝咸丰年间，因家乡闹水灾，杨全仁与长者乡亲一路背井离乡，来到京城前门外餬口，正在护城河边豢养鸡鸭，并到前门大街一带销售。

同治三年（1864年），杨全仁盘下前门大街一家名叫“德聚全”的干鲜果铺，将其改名为“全聚德”，最先经营烤鸡、烤鸭和烤炉肉等美食。

展开盈余 90 %

杨全仁聘请了曾正在清宫御膳房当差的孙老徒弟，用宫廷挂炉烤鸭技能烤出的鸭子色香味俱全，很快“全聚德”的烤鸭就名噪京城。

图 / 全聚德官网

全聚德的挂炉烤鸭制作武艺历经百年传承，从选鸭、填鸭、烫毛、打糖、晾坯到烤制，每道工序都有严格的标准和要求，也承载着几代人的影象和情感。

直到1999年，“全聚德”商标被国家工商局认定为中国服务业中的第一个“闻名商标”；2006年，全聚德品牌被商务部认定为“中华老字号”；2007年，全聚德正在深交所挂牌上市，成为“烤鸭第一股”。

上市今后，全聚德一度风生水起，营业收入、归母净利润一连6年保持着增长。

图 / 2007年至2013年业绩趋向（泉源：Wind）

正在资本市场，全聚德也正在2008年1月4日达到了股价盘中最高值78.56元/股，总市值达到111.21亿元，超过百亿。

图 / Wind

转机点发生正在2013年。

2013年最先，全聚德的业绩最先走下坡路。正在2020年至2022年，全聚德的归母净利润更是处正在亏损状况。

图 / 2003年至2014年业绩趋向（泉源：Wind）

2024年，全聚德实现营业收入14.02亿元，较上年同期减少2.09%；归母净利润3413.09万元，同比减少43.15%。

图 / 全聚德2024年财报

进入2025年，全聚德业绩下滑的态势仍未停止。近日，全聚德披露2025年一季报，报告期内，公司实现营业收入3.32亿元，同比减少7.26%；归母净利润421.44万元，同比减少72.47%。

图 / 全聚德2025年一季报

对于业绩下滑，全聚德归因于餐饮行业竞争加剧。其正在财报中表示，餐饮行业面临着本钱压力、消耗分层、外部不确定性等因素的挑战。正在普通化的餐饮赛道，餐饮企业红利本领下滑，市场淘汰加快，竞争更加激烈。

不过，餐饮行业头部品牌表现强劲。浙商证券阐明，2024年绝大多半头部餐饮品牌呈现正增长，全年限额以上社零餐饮（指年主营业务收入正在200万元及以上的餐饮企业（单位）所从事的餐饮业务）同比增速约3%。别的，2024年绝大多半头部餐饮品牌实现红利改善。

图 / 《餐饮行业2024年业绩综述》（泉源：浙商证券）

业绩承压之时，全聚德正在资本市场也表现萎靡。停止5月9日，全聚德的收盘价为10.46元/股，公司的市值缩水至32.10亿元，较巅峰期间的市值111.21亿元缩水79.11亿元。

图 / Wind

口碑下滑，买理财绝不手软

作为百年迈字号，全聚德却正在品牌运营中逐渐偏偏离了贴近消耗者的轨道。

正在大众点评平台上，一家位于北京的全聚德直营店差评达到1600余条，吐槽该门店代价高、情况一般、上菜慢、难吃、菜量少等。

图 / 大众点评

从小生存正在北京的佳佳（化名）报告「界面新闻·子弹财经」：“一般来说，全聚德是外地人来北京旅游挑选的‘打卡地’，我们吃烤鸭大多会挑选四季民福、自制坊，性价比高。”

尽管业绩得志、口碑下滑，全聚德并不缺少资金——理财收益和当局补助金充当了“输血”的脚色。

2024年，全聚德通过自有资金采办银行理产业品2亿元，收到本钱121.41万元。

图 / 全聚德2024年财报

4月14日，全聚德发布公告称，拟使用最高额度不超过4亿元的闲置自有资金采办理产业品（正在此额度内，资金可循环转动使用），单笔投资限期不超过12个月。

理财之外，全聚德还能收到当局补助。2022年至2024年，全聚德计入当期损益的当局补助金额离别为1579.30万元、808.69万元、703.09万元。

其中，2022年，全聚德正在亏损，收到的当局补助最高，几乎相当于2023年和2024年之和。

正在2023年和2024年，全聚德获得的当局补助占当期净利润的比例约为14.26%和19.53%，当局补助贡献利润的比例出现上升，被外界调侃为“利润不够，补助来‘凑’”。

图 / 全聚德2024年财报

值得一提的是，正在2023年财报中，全聚德披露的2023年计入当期损益的当局补助金额为1579.30万元，2022年的金额为808.69万元，与2024年财报披露的数据存正在差异。

图 / 全聚德2023年财报

正在面临口碑与业绩的双重压力下，全聚德频繁购置理财、依赖当局补助的举动，折射出企业主营业务造血本领的不足。这家百年迈字号亟须打破依赖 “外部输血”的困局，回归产品与服务的核心竞争力，才能真正实现久远发展。

造IP、做零食，急忙“自救”

目前，全聚德旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭铺”等品牌。

停止2024年末，公司正在北京、上海、杭州、长春等地及外洋开设餐饮门店共计101家，其中全聚德品牌门店85家、丰泽园6家、四川饭铺9家、仿膳门店1家。

不过，仿膳、丰泽园、四川饭铺并没有全聚德般的品牌效应，对公司的业绩助力也不多。正在打造这些品牌之外，全聚德多年前就最先拓展业务边境。

2015年12月，全聚德以增资方式并购鸭哥科技。2016年4月，全聚德正式发布“互联网+”战略，通过鸭哥科技打造的全聚德小鸭哥公众号，以及与百度外卖签订的战略合作协议，开启外卖服务。

好景不长，全聚德发布2017年半年报显示，由于不红利，鸭哥科技已于昔时4月停止营业。

2017年3月，全聚德宣布拟收购汤城小厨部分股权，进军休闲餐饮市场。不过，由于交易存正在复杂性以及促进的不确定性，同年8月全聚德宣布收购终止。

不过，全聚德并没有就此放弃多元化业务。

为了跟上新消耗趋向，圈粉“Z世代”，践行品牌年轻化战略，2023年三季度全聚德启动休闲食品项目，推出零食品牌“零研所”。2024年，全聚德邀请奥运体操冠军邢傲伟为其代言。

零研所主打高汤卤制、天然香辛料调味以及不添加防腐剂的产品，强调产品的美味、营养和康健。目前推出的产品线包括多种鸭肉休闲食品，如鸭脖、鸭翅、皋比凤爪等。

正在全聚德天猫旗舰店上，零研所系列产品销量最高的零食套组已售5000+。

图 / 全聚德天猫旗舰店

不过，王小卤、回味一梦、绝味等品牌已有了较大的名气，也占有较大的市场份额，全聚德进军鸭货休闲零食领域，面临激烈竞争。

全聚德曾正在回应投资者时表示，下一步公司食品板块的一项紧张事情内容就是正在零研所品牌下研发、推出更多的品类和产品，提拔食品销售收入。

别的，全聚德还正在2021年推出了IP抽象“萌宝鸭”，还以萌宝鸭为造型推出了萌宝棒棒冰。

今年4月23日，全聚德集团宣布第四届“萌动万物”文创节开幕，近50款国潮风十足的全聚德IP抽象萌宝鸭文创产品会合亮相。

图 / 小红书

从做零食，到萌鸭宝IP，全聚德想要向“Z世代”接近，这一系列创新尝试，展现出老字号企业正在时代浪潮中自动变更的勇气与决心，只是，全聚德也应该邃晓，老字号的经营想要光靠情怀发展会越来越难，要想焕发新活力还需实正在力。

*文中题图来自：全聚德官网。

发布于：北京市