这场源于关税的突发暴跌，目前跌幅已经被抹平。4月2日-5月9日，纳指涨2.75%，标普500指数涨0.48%。

这轮反弹的主导者并非华尔街机构，反而是勇往直前、大肆买入的散户投资者。

1 大分歧！散户抱团逼空大机构？

自4月7日盘中低点以来，纳斯达克指数已下跌15%。如果接下来几天继续下跌，纳指有望再次进入技能性牛市区间。

美国散户投资者和企业回购成为美股大逆转的强支撑，机构在疯狂出逃。

美国公司在4月份宣布了2338亿美元的回购，这是自1984年有数据以来的第二高金额。这与3月份宣布的391亿美元相比发生了巨大逆转。

岁首年月至今，美股回购通告已到达创纪录的6651亿美元，已超过了2022年创下的5985亿美元的前高点。

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散户投资者大肆买入美股。根据美国银行的数据，个人投资者已连续21周成为股票净买家，这是有纪录以来最长的连续买入。在过去的4周里，美国银行的私人客户购买了创纪录的20亿美元股票。

美国散户和机构出现大分歧，对冲基金已经卖出了创纪录的15亿美元。美国银行的机构客户已经抛售了27亿美元，这是历史上第二大的金额。

高盛宏观交易员Bobby Molavi透露表现，如果说1月和2月是充斥进展、期待与自负的时期，那么3月和4月则是充斥绝望、扫兴与焦虑，在经历了一系列政策频频、新闻轰炸与市场激烈波动后，股市又几乎回到了岁首年月的位置；美国家庭储蓄率下落，但股票持仓上升，现金储备正在消耗，部分投向市场；若赋闲率从4%升至7%-8%，家庭/退休账户的股市持仓转为抛售，需警惕股市的顺风因素变为顺风。

2

知名分析师最新警告！美股反弹结束了

自特朗普宣布暂停部分关税以来，标普500指数本年跌幅收窄至3%，市场定价了对关税缓和的预期。

不过著名分析师收回预警，美股反弹即将结束。

近日，美国银行的首席投资策略师Michael Hartnett警告称，市场对二季度关税缓和预期强烈，投资者“买入预期”推进美股反弹，但跟着积极因素被消化，投资者最先“卖出事实”，美股此轮反弹可能已经结束。

美银引用EPFR Global的数据，过去四面约有248亿美元从美国股票市场撤出，创下两年来最高赎回水平。

本年以来，Hartnett不停引荐投资者审慎看待美股，逢低买入国际股票与黄金。

此前Hartnett认为，过去推进美国市场繁荣的几大支撑“低利率+超30万亿美元全球政策刺激+9%的美国政府赤字+人工智能浪潮”，正在走向消亡。

Hartnett还预测，美元资产连续升值是最清晰的主题，黄金价格飙升正是这一趋势的显着旌旗灯号，美元升值趋势将有益于大宗商品、新兴市场和国际资产(中国科技、欧洲/日本银行)。

这位知名分析师指出，相比于美国以外的市场，美股正处于结构性熊市的后期。

在资产配置上，Hartnett继续维持预期。他认为2025年更倾向于挑选债券而非股票，而股票配置上他更倾向于国际股票而非美国股票。

此外，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer也收回警告，美股或下跌20%。

他认为，如果美国的经济数据恶化，特别是美国休息力市场，市场进一步担忧经济阑珊，进而致使美股下跌。

该策略师指出，美国股市已经回到20倍市盈率，估值并未便宜，如果经济阑珊致使盈利下跌10%，估值水平也面临下调，那么标普500可能会跌到4600点。如果该事件发生，意味着有20%的下跌空间。

3

太猛了！险资继续“扫货”

险资又脱手，再度增持银行股。

5月9日，港交所信息显示，平安人寿于5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例由11.92%增至12%。

近一年以来，多家保险机构动作频频，不断增持入市。

以平安人寿为例，本年曾两次披露举牌招商银行H股，1月份增持招商银行H股到达5%触发举牌，3月再次发布举牌通告，到达招商银行H股股本的10%。

短时间两次举牌后，平安人寿再度加码，继续增持招商银行H股。

3月26日港交所披露信息显示，平安人寿对招商银行H股的持股比例由10.69%增至11.41%。5月份，该持股比例再度提拔至12%。

除招商银行H股以外，自2025年开年以来，中国平安集团及旗下的平安人寿、平安资管等公司连续加仓银行股，增持工商银行、农业银行、邮储银行等银行H股。

截至一季度末，险资合计持股银行市值高达2657.8亿元，位居重仓股首位。

实际上，2024年险资就不停大手笔扫货。据中国保险行业协会披露，去年险资举牌到达20次，创近4年新高。

在险资等大机构的连续买入下，去年银行板块表现亮眼，2024年银行股板块全年涨42%，涨幅夺得所有行业排名中独占鳌头。

除银行以外，险资举牌的上市公司还集中在基建、环保、能源等传统行业，举牌公司主要特性为主高护城河、波动的需求端和较为清晰的行业竞争格局，大多有高股息率、高ROE、良好现金流。

此外，险资还喜爱于港股，此前中金公司测算本年南向资金流入空间还有约6000亿-8000亿港元，其中保险资金若港股配置占权益投资比例提拔至20%，空间约3000-3500亿港元。

5月7日，国家“一揽子金融政策”集中发布，其中多项政策与险资投资有关，包括“进一步扩大保险资金长期投资试点局限”“调降保险公司股票投资风险因子”等。

业内人士认为，跟着增量政策的发布实施，险资等耐烦资本入市的积极性将进一步提拔，入市空间进一步扩大，将连续波动和活跃资本市场。

此外，推进完善长周期考核机制也有益于为保险资金长期入市创造波动前提。一家险资投资负责人透露表现，长周期考核有益于提拔资金对市值波动的容忍度，波动持仓，长钱长投。

发布于：广东省