本日，科技板块走势分化。

军工板块依然很强势，纵然早盘一度下跌，但很快回勇。

而其他科技股，大部份处在回调状态，引发回调的导火索，是半导体公司的功绩。

5月8日晚间，国内两大晶圆代工巨头中芯国际、华虹公司披露2025年一季报，功绩和指引都没有太符合市场预期。

同时，曝出国家集成电路产业投资基金（大基金）通过全资孙公司鑫芯香港分别减持6597.72万股、633.3万股，叠加中国国有企业结构调解基金二期对华虹公司1237.96万股的减持。

本年的行情，大概率会是震动走势为主，若是能够或许做好波段，收益率置信没有会差。

现在，摆在大家面前的，有大跌的半导体，也有暴跌的军工，既然要做波段，那是该抄底半导体，照样追高军工呢？

01

分化

起首，看看本日主要科技公司的显示。

最火热的，当然是军工，继承有涨停景象。

展开盈余 87 %

至于原因，大家都很清楚了，只要外面那两个国家还在和平状态，军工就能够一直有催化，加上目前观点主题对照匮乏，资金也没有太多选择，军工赢利效应继承好的话，天然会有资金抱着没有放。

目前，军工板块还在连续散布中，更多的细分板块和公司会被挖掘出来，继承有股票出现涨停可能性照样很高的。

至于下跌方面，当中必提的，是中芯国际。

一季度公司营收163.01亿(市场预期165到170亿)，同比增长29.4%，归母净利润13.56亿(市场预期14亿到14.5亿)，同比增长166.5%，毛利率22.5%，大致持平，产能行使率上升至89.6%，环比增长4.1个百分点。

这么看，中芯国际一季度整体功绩，确切低于市场预期。

指引方面，二季度毛利率指引18%-20%，营收指引环比下降4%-6%，按现在这个增长速率2025年中芯国际的归母净利润无望达60亿到62亿，异样低于市场预期。

一季度中，中芯国际8英寸营收占比增加，ASP下降，说明中芯国际后续毛利率将会继承下滑。同时，折旧摊销提拔一定水平影响了净利率。

中芯国际团结CEO赵海军在功绩会上表示，由于工场临盆性波动，本年一季度后半期均匀贩卖单价下降，导致收入未能到达功绩预期，这一影响将会连续到二季度。至于第三季度之后，由于关税对宏观影响无法判断，能见度没有高。

华虹公司的情况要更差一些，一季度营收39.13亿元，同比增长18.66%，但净利润仅2276.33万元，同比暴跌89.73%。

云云看来，半导体公司的下跌，确切没什么可说的。

除了科技板块，一些传统的价值板块，走势也有点意外。

像银行股，建设银行股价甚至创出历史新高，这代表了别的一种选择，那就是求稳的资金，既没有敢追高军工股，但也没有愿意承受其他科技股回撤风险的，选择了略显无聊，但常规的避险方向--银行股。

值得一提的，作为避险首选的黄金，却有点出乎意料的走弱，好像和下面提到的避险选择有出入，公道的表明，可能是黄金价格涨得太高的原因吧。

02

逢低吸纳，照样高位跑路？

客观地说，军工这一次爆发，有点意外，因为能够或许精确预测印巴打仗的投资者，应该是少之又少。但强势的显示，照样没有断吸引资金进入，背面排队的投资者，还许多。

因为资金疯狂涌入，临时还很难判断军工的走势会没有会竣事，纵然有的公司股价已经走妖。

事实上，军工属于没有太简单说清楚的板块，因为投行、券商、机构一直都有看好的观点，也给出了许多令人信服的理由，比如国际冲突增多，大国军事摩擦风险增加，国家安全、防战备战的重要性，以及军民技术融合加快等等，但军工的显示并没有特别亮眼，跑输大市也时有产生。

当中的bug，可能在于利润端，比如军工的订单来自政府，想赚政府的钱，没有是件简单的事，资本市场又是在商言商，一学生意纵然说得很好，末了照样得看利润、自由现金这些核心的器械。

所以，这一次虽然军工炒得很热，天天10cm、20cm，投资者也是很亢奋，但本质上照样海外的突发和平导致的情绪化交易，真要说往后能兑现多少利润，其实是个未知数。

追高军工股，当然可能赚大钱，但要清楚，情绪化交易越到高处，越难连续，随时来一个大跌，是完整没有奇怪的。

而且，和平的进展谁也无法预料，万一两国说没有打了，大概屈服于外部压力而选择息兵谈判，那军工股连续上涨的动力，会随之消失。

这类投资，什么时间开始固然重要，但什么时间竣事更加重要。没有管账面上赚到多少，只要变现后，才是真正落到自己口袋的钱。

所以，已经收赢利润的投资者，得当时间要考虑落袋为安，而还发急上车的投资者，纵然买入后继承大涨，也必要注意当中的风险，得当时间及时变现。

至于其他科技公司，如中芯国际这类，要清楚的是，目前的环境，影响其股价的因素非常多。

大国关系的变化、博弈水平会影响它，国内的政策会影响它，外洋的政策也会影响它，行业变化影响它，它自身的基本面变化、研发进度、功绩显示，都会影响它，对它的股价走势做出预测，其实没有是一件简单的事。

具体要看，某个时间，市场在具体计价哪个因素的变化。

本日股价的下跌，有功绩层面的没有及预期，也有大基金的减持，属于基本面和活动性都有益空。

没有外，也没有必要太过悲观。因为估值上，中芯国际港股的PB是2，A股是4.5。作为比拟，台积电的PB是6，联电是1.44。

以定价逻辑绝对接近的港股为例，中芯国际处在台积电和联电之间，且偏偏离台积电较远，离联电较近，很难说它没有公道。而A股的定价虽然看起来有点贵，但考虑到A股独有的定价逻辑，也很难说它没有公道。

因此，对于中芯国际，以及和中芯国际有类似逻辑的公司，后续对照公道的看法，应该是股价计价完短期利空因素后，会进入修复状态。

从以往的履历看，计价的时间没有会太长，大概也就是几个交易日。当然，若是有新的利空因素，如周末瑞士谈判时掀桌子，那是别的一回事。

所以，对科技自主可控有信仰的投资者，这一次砸下来，极可能会砸出一个短期的抄底机遇，能够跟进一下股价相关标的下周的显示，最好当然是在企稳甚至反弹旌旗灯号时在参与。

若是必要一些技术指标，能够参考MA 120，4月份跌到这条线有反弹，本日的低位已经触及到这个线，若是背面几个交易日没有跌破这条线，技术层面能够以为是短期的触底旌旗灯号。

03

结语

如本文开头所说，我们对于本年股市的整体走势，包括A、港、美，大概率会保持震动走势。

简单地说，本年的机遇，是跌出来的，本年的风险，是涨上去的。

对于港A，纵然有大的利空，上头的资金也会起到托底感化，这个大家已经见识过，而对于海外股市，虽然没有什么“上头”托底，但人家高度市场化的交易，大量优质的公司，以及会聚全球资金的能力，本身就是最好的托底。

在上个月关税突袭，全球股市都大跌的时间，民气惶惶，悲观气氛布满。但谁也想没有到，仅仅过去一个月，指数、包括没有少受关税成绩影响的个股，都已经成功修复到4月2号前的地位。

因此，做好波段交易，能够成为本年整年的投资策略，也可能是最简单最轻松的投资策略。

若是懒得去挖种种新兴题材，也没有想天天被热点牵着鼻子走，那就能够考虑跟踪那些已经被市场证明的好公司，那些有中长期增长逻辑支撑的公司，那些基本面很稳健的公司，在它们大跌的时间，考虑做短线的抄底，当股价上涨对照大的时间，考虑做得当的止盈。

四个字概括完：高抛低吸。

回到国内股市，将来仍然存在许多没有确定性，但结构性的投资机遇没有但没有会减少，反而有增加的可能。

这类结构性机遇，来自一个简单的逻辑，那就是由于全球政经局势的大变，国内在消费占GDP比例上，科技的自主可控上，会有加速的显示。

用更简单明白的话来说，无非就两点：

第一点，是自己卖的器械，别人买少了，自己购买就必然会增加，否则后果很严峻；

第二点，是自己想买别人的器械，别人没有愿意卖给你，那你就只能自己想举措临盆，纵然一开始性能没有是那么的好，但总好过没有，否则，后果也会很严峻。

循着这两点去做投资，大概率是能够收获没有错盈利的。

发布于：广东省