文｜旷投财见

文｜旷投财见

曾经正在 20 世纪 90 年月称霸 CRT 彩电市场的康佳团体，正在激烈的家电市场合作中节节败退。面对功绩的长时间低迷，外界不停对华润接办后能给康佳带来转机寄与厚望。

2025年第一季度，康佳团体交出了一份喜忧参半的成绩单。财报数据显示，康佳团体营收25.44亿元，同比增长3.32%，归母净利润0.95亿元，同比增长118.59%。但扣非后，它的归母净利润亏损4.4亿元，依旧深陷泥潭。

正在消费电子行业加快智能化、物联网化转型的当下，时机与挑战并存。康佳若想重回正轨，仅靠外部输血远远不敷，亟待从基础上重塑焦点合作力，重新审阅市场定位与战略结构，不然将正在亏损的泥潭中越陷越深。

离真正的红利，还很远

比年来，康佳团体的经营状况每况愈下，从其财报数据中可见一斑。

财报数据显示，2024年它实现营收约111亿元，同比下落37.73%。归母净利润约为-33亿元，同比下落52.31%，扣非后净亏损32.05亿元，同比下落约10%。而2022年到2024年，康佳团体归母净利润连续3年亏损，累计亏损高达83亿元。

睁开剩余 81 %

这无疑是一组财政数据，清晰地反映出康佳团体正在财政层面正面对着极其严肃的逆境。是以，今年一季度，康佳倏忽实现扭亏为盈让人不测，深入探究其背后的原形，就会发现这一红利实则暗藏隐忧。

其一，扣非净利润才是权衡企业焦点业务红利能力的枢纽指标。正在这一季度，康佳团体的扣非净亏损依旧高达 4.4 亿元，比 2024 年第一季度仅仅少亏了 2000 多万。这一数据无情地表明，康佳团体的焦点业务仍旧深陷亏损的泥沼，红利能力非常匮乏。

其二，此次红利首要得益于非经常性损益。公司将对武汉天源的投资核算体式格局从长时间股权投资（权益法）调整为生意业务性金融资产，这一会计核算体式格局的变革产生了高达 6.56 亿元的非经常性损益。

也就是说，若剔除这一非经常性要素的影响，康佳团体正在本季度的经营状况仍旧惨淡，亏损严重。这类依赖非经常性损益实现的红利，缺乏可持续性，难以真正支持康佳团体走向红利的正轨。

聚焦康佳团体彩电和半导体两大焦点业务情况，亦能发现其红利逆境。

彩电业务临盆效率虽有所提拔，产物合作力也正在渐渐增强，但受市场合作加剧、供应链持续波动和刚性用度压降空间无限等多重要素的综合影响，仍处于亏损状态。半导体业务发展也不尽如人意。2024 年半导体及存储芯片行业营收仅为 1.70 亿元，较上一年度同比下滑 94.99%，占营收比重也从之前的一定份额骤降至 1.53% 。

总之，康佳团体正在 2025 年第一季度实现了归母净利润的扭亏，但这只是表象，实则焦点业务承压，离真正的红利还很远。

合作事态严肃，表里交困

其时代的风向骤变，康佳曾经的光荣未能转化为持续前行的动力，面对着前所未有的庞大压力。

一方面，新合作对手如雨后春笋般出现，以小米为代表的互联网企业，依附智能生态优势和互联网营销形式，疾速正在电视市场站稳脚根，不断蚕食传统家电企业的市场份额。另一方面，市场需求也正在快速变更，消费者对产物的智能化、本性化、高端化需求日益增长，更注重产物的交互体验、内容生态和与智能家居零碎的互联互通。

康佳团体正在这场变革海潮中却显得反应迟缓，财报数据已将康佳与合作对手的差距无情地暴显露来。

据了解，TCL 电子全年营收到达 993.2 亿港元，同比增长 25.75%，净利润更是实现了 123.57% 的惊人增速，高达 18.49 亿港元；创维团体虽营收略有下滑，但净利润仍保持正在 11.6 亿元。反观康佳，2024 年营收仅约 111 亿元，同比下落 37.73%，归母净利润亏损 33 亿元，与对手的差距犹如鸿沟。

此外，康佳正在市场份额抢夺中逐渐失落队，被“后来者”远远甩正在身后。

凭据《我国电视市场品牌出货月度追踪》数据，TCL、海信、创维、小米四大品牌合计出货量超 700 万台，占有 80% 以上的市场份额，形成了稳固的头部阵营。而康佳的销量不敷 50 万台，同比降幅超过 20% ，下滑趋势明显。

面对内忧外患的严肃情势，康佳团体也认识到变革的紧急性，宣告主动优化业务结构，重新聚焦消费电子与半导体领域。

正在消费电子领域，康佳以“场景化替换功能化”的创新理念与“黑白营销融会”的战略结构，开启了从“家电制作商”向“家庭生活方案服务商”的转型之旅，试图从存量市场市场中索求出一条增长之道。

正在半导体领域，康佳尝试从终端产物制作商走向焦点技术主导者，聚焦MicroLED及MiniLED芯片、巨量转移、显示三大业务板块，促进光电业务由技术研发向家当化发辗转型，抢占未来家当发展的制高点。

庞大的合作压力既是挑战，也是倒逼企业变革的动力。唯有以壮士断腕的勇气，加快促进战略转型和技术创新，康佳才有大概正在激烈的市场合作中杀出一条血路，实现从 “失落队者” 到 “追逐者” 的逆袭。

瞄准出海和AI两大时机

曾几什么时候，康佳依附 CRT 彩电业务正在国内市场一骑绝尘，荣膺 “彩电大王” 的佳誉。但是，市场合作格局风云变幻，康佳堕入了长时间的功绩逆境。往常，康佳将目光投向了出海与 AI 两大时机，试图借此东风，再度扬起驶向辉煌的风帆。

一方面，正在当下这个 “AI + 终端” 的时代海潮中，康佳显现出了灵敏的市场洞察力，果断选择领先反击。

例如：康佳领先将 DeepSeek 等先进的 AI 技术融入康佳智能电视零碎。其全线搭载康佳自研大模子平台的 Mini AI-LED 产物，将周全支持DeepSeek，为用户带来前所未有的智能交互体验，无望正在一定程度上重塑用户对康佳电视的认知。

但是，领先入局并不意味着就可以稳操胜券。AI 电视领域合作异常激烈，康佳与头部企业相比仍存正在不小的差距，并且AI 技术迭代速率快，康佳必需持续投入大量资源用于技术研发与优化，能力紧跟行业前沿，不被快速镌汰。

另一方面，正在中企出海的澎湃大潮中，康佳也积极投身本土化、品牌化中，加大全球化结构力度，并且已获得了一些开端成果。

2024 年，康佳彩电外洋业务乐成开拓 23 个新客户，自主品牌业务顺利落户斯里兰卡，营销幅员不断扩张，已广泛笼盖亚太、中东、中南美和东欧等多个区域市场。白电外洋业务异样表现亮眼，产物收入规模同比大幅增长 47% ，为公司整体功绩注入了一针强心剂。

不过，正在国际市场上，康佳还需直面来自全球各地的微弱合作对手，它们正在品牌著名度、技术气力、渠道扶植等方面往往占有优势，康佳要想正在外洋市场站稳脚根，分得一杯羹，必需付出更多积极，不断提拔自身综合合作力。

综上所述，作为我国彩电行业的奠定者，康佳团体正站正在战略转型的十字路口。只管出海结构与人工智能技术刷新为其打开了战略时机期的曙光，但要实现凤凰涅槃式的更生，仍需穿越“技术壁垒、市场重构、生态重塑”三重险嶂，任重道远。

公布于：北京市