作者｜壹览商业 蒙嘉怡

作者｜壹览商业 蒙嘉怡

家电行业一向是中国百姓经济重要的构成部份，2024年，中国家电市场履历了由冷到热的变化。

2024年上半年，中国家电市场持续低迷。根据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年中国家电市场（不含3C）全渠道批发额规模为4156亿元，同比下落3.6%，其中6月单月批发额为1015亿元，浮现同比14.2%的断崖式下滑。

随着下半年大规模以旧换新国家补助的实行促进，这一局面被逆转。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国家电全品类（不含3C）批发额达到9071亿，同比增长6.4%。其中，以旧换新政策发力的第四季度，家电市场批发额达2941亿元，同比增长高达24.4%。

热闹并不属于行业内的每个玩家，产物品类在国补范围中的企业完成了业绩回暖，产物线不到场国补的一众小家电品牌却业绩承压、销售惨淡。奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2024年厨房小家电全体批发额609亿元，同比下落0.8%；2024年电动牙刷批发额51.9亿元，同比低落6.9%；电动剃须刀批发额86.1亿元，同比低落8.1%。

睁开剩余 89 %

反应在财报上，九阳遭遇近五年最大营收和归母净利润跌幅，产物均价连续四年下探；小熊电器虽然维持0.98%的营收增长，但毛利率持续承压；即就是表现最好的苏泊尔，其小家电板块2.25%的增速也不及过往水准；美的集团总营收同比增长9.47%，小家电数据未零丁披露，但从所占市场份额看，小家电产物有不同水平的下滑。

图源/美的年报

行业遇冷下，小家电们何去何从？

九阳营收达近五年最大跌幅，销量连续四年下跌

三家头部小家电企业中，苏泊尔业务以炊具、烹调和摒挡电器为主，含榨汁机、电炖锅等厨房小家电及消毒柜等厨卫电器；“豆浆机之王”九阳股分主营食品加工机、养分煲、西式电器系列；小熊电器主打“创意小家电”，包含厨房小家电、生存小家电及其他小家电。

虽然主营品类各有不同，但市场需求同等地影响每个企业。

总的看，2024年，3家企业的小家电板块，总营收超288亿，同比下滑1.28%，均匀每家企业营收达96亿；总销量1.98亿，同比微增0.71%。归母净利润达26.55亿，同比下滑11.93%；整个行业的均匀归母净利润为8.85亿，均匀归母净利率为9.21%。

从小家电板块的营收看，苏泊尔、九阳、小熊2024年营收分别为153亿、87.44亿、47.58亿，苏泊尔位列榜首，九阳从2023年便加入“百亿部队”，2024年的营收进一步下跌，小熊营收维持稳定。

从营收增幅看，苏泊尔和小熊的增速跑赢大盘，苏泊尔小家电板块2024年营收同比增长2.25%，小熊同比微增0.98%，九阳则是连续第四年下跌，且达到近五年最大跌幅，下滑7.98%。

从销量看，2024年电器销量全线放缓，九阳的销量减少5.73%，已连续四年销量下滑，比拟2020年，销量减少了14.14%。苏泊尔和小熊的销量放缓，小熊销量增幅下滑了近9个点。

小熊毛利率最高，九阳现金流风险

从盈利看，行业全体的盈利状况都不佳，且越依附小家电的品牌表现越差。

具体的，苏泊尔以22.44亿元归母净利润领跑，利润规模是其余两家之和，并且，只有苏泊尔的归母净利润下跌，九阳和小熊的归母净利润增速都有不同水平的下跌。其中，九阳下跌幅度最大，达68.55%；小熊则是近3年第一次下跌，达35.37%。

不过，即便如此，苏泊尔的净利润增速也在放缓，净利率也从2023年的10.23%缩窄至2024年的10.01%；九阳则以1.38%的净利率垫底。

小熊和九阳的毛利率位于前列，且小熊的毛利率终年居首，但即便如此，这两家公司的盈利状况显然不如苏泊尔，且谋划活动产生的现金流还在不断下滑，风险较高。九阳谋划活动产生的现金流由2023年的7.63亿元下滑至2024年的1.78亿元，小熊则由2023年的6.85亿元下滑至2024年的2.29亿元。

造成这一效果的原因首要有两方面：

一是支出变少了。一方面，小家电品类的替换周期一样平常为3到5年，小家电需求的集中爆发在2020年，行业在2024年遭遇下行，销量全线下滑。

另一方面，小家电研发投入并不高，技术壁垒低，商品同质化严重。

从财报数据看，岂论是小熊、九阳照样苏泊尔，研发投入占比均不敷5%，其中，苏泊尔研发费用率最低，2024年仅为2.09%，换言之苏泊尔的每100元营收中研发投入仅2元。九阳同期的研发费用率 达4.08%，小熊为4.09%。

并且，只要有一款产物爆了，友商们就会迅速摹仿，乃至出现了专门“抄”产物参数的抄数公司。不少品牌就选择以价换量，傍边便包含九阳和小熊。

根据产物销量和公司业务营收计算，2024年，九阳和小熊的产物均价分别下滑2.38%、1.61%，九阳的产物均价连续4年下跌。销量下滑叠加均价减少，酿成的就是公司全体营收状况不佳，九阳和小熊2024年的营收增速分别为-7.98%和0.98%。

二是花的钱变多了。一个企业为了解脱困境，一样平常会从两个偏向入手：一个产物，经过技术研发，推出革命性的产物，重新占有市场合作的主动；别的一个是营销，特别是在红海合作中，内部提升服从，外部则经过营销手段来扩大销售线索，猎取用户认知。

小熊和九阳在研发上添加了部份投入，九阳的研发投入占比从4.05%提升至4.08%，小熊的研发投入占比从2024年的3.03%提升至4.09%，但从数额看，添加的投入均不敷1亿，可以忽略不计。

营销投入才是大头。九阳投入了15亿营销费用，同比增长了13.43%，占总营收的比例从13%提升至17%，其中，渠道及广告费提升了17.69%；小熊在销售费用上的投入略有下滑，但销售费用中的品牌宣传费在下跌，由0.56亿下跌至0.79亿，同比添加了21.21%。

即便二者都加大了营销端的投入，但结合营收增长来看，九阳和小熊在2024年做了很多有效营销。

同时，原质料代价以及人力代价均在下跌，这添加了企业的支出。小熊的财报显示，其原质料成本连续3年下跌，2024年提高了4个百分点，人工成本则连续5年下跌，2024年提升了10个百分点。

苏泊尔、小熊进攻海外，九阳加码线上

为了得到增长，品牌们选择进军海外市场，或扩大其他渠道。

出海确切是一个充斥设想力的动作：欧美市场成熟，消费者有钱有时间，但国家家当空心化严重，小家电产物长期依附中国代工制造；东南亚市场处于新兴阶段，但随着经济增长与消费者心智遍及，进展态势会越来越好。

从行业前景看，Statista数据预测，2024年全球小家电市场规模将达到2543亿美圆，估计到2028年，市场将保持4.65%的年复合增长率，达到3100亿美圆。厨房小家电如空气炸锅、酸奶机等，占有了市场的半壁山河，市场规模将达到1336亿美圆。

苏泊尔和小熊境外支出不断提升，其中，小熊境外支出2024年下跌了80.81%，境外销售占比由7%提升至14%；苏泊尔则下跌了21.07%，境外销售占比由29.09%提升至33.45%。小熊还在财报中透露表现，2025年将刚强品牌出海门路，主动开拓新兴市场，加大海外产物研发，构建海外渠道力与产物力的双轮驱动运营系统。

但海外市场的增长能否持续需要打上问号。苏泊尔2024年海外支出增速放缓，首要原因在于2023年的基数较高；九阳的国际化战略则遭遇了挫折，2024年境外销售支出仅为16.12亿元，同比大幅下滑27.97%，占总营收的比重从23.29%降至18.22%。

换言之，海外市场增速较快得益于品牌处于初入市场的红利期，同质化等行业焦点成绩得不到办理，小家电品牌在国内本日的局面或将是海外市场的明天。

除了出海，品牌们还在不断结构自己的“短板”渠道。小熊2024年线下销售支出提高了35.44%达11.45亿，占总营收比例也由2023年的17.95%提升至24.07%。

九阳则是加速线上的结构，组建专业团队搭建以自播为主的直播矩阵。这些办法虽然稳住了线上业务的基本盘，但付出的代价奋发。2024年，九阳线上销售额达52.88亿元，同比增长1.44%，占总营收的比重提升至59.75%。但公司渠道及广告费达10.35亿，同比增长17.69%，最终营收反而下落。

最后

小家电并非没有机遇。

一方面，行业仍具有进展前景，商业数据平台Statista给出 的预测显示，估计到2028年，全球小家电市场规模将达到3100亿美圆，其中厨房小家电市场规模将达到1336亿美圆。

另一方面，政策也带来了利好消息。2025年，家电以旧换新补助范围将扩大至12大品类，洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲等小家电产物被纳入其中。这意味着，国补范围已经延伸到了小家电领域，相干企业无望承接这一波需求，从而完成业绩的回暖。

与此同时，距离上一次小家电需求爆发已经已往5年时间，小家电也将迎来新一轮的更新换代周期，消费需求也将进一步释放。

这场寒冬本质是市场出清的必经历程，而那些具备强大研发实力、可以或许持续推出立异产物的企业，则无望在政策催化与市场周期的共振下率先包围。对付小家电企业而言，真实的磨练在于能否在代价战以外，构建起真实的产物立异本领和品牌溢价空间。

公布于：北京市