5月8日，沪上阿姨正式登陆港交所，收盘后股价大涨逾68%，收涨40.03%，市值突破181亿港元。

在此之前，沪上阿姨亦获超3400倍孖展超购，申购额超940亿港元，带动近期港股茶饮板块齐涨，俨然创造新茶饮赛道又一景象级IPO。

当茶饮行业竞争加重已成共识，资源仍踊跃入场的实质无疑是对沪上阿姨核心竞争力和长期代价的认同。也进一步折射出新茶饮逻辑的深层变化：具备轻资产扩张、下沉市场深耕等能力的企业，能够在红海市场中开辟蓝海空间，这种结构性竞争力正在重塑行业估值系统。

同样能够预见，沪上阿姨未来有望持续开释增长动能，创造可持续代价。

1、高质量的B端生态，持续迁移转变发展的飞轮

沪上阿姨的快速进展，离不开其以加盟为重点的营业模式和其背后的高质量生态。

停止2024年，沪上阿姨具有门店网络9176间门店，个中有99.7%由加盟商谋划，门店覆盖中国全部四个直辖市以及五个自治区及22个省分的300多个乡村。且据灼识咨询，以门店总数计，沪上阿姨在五大现制茶饮店品牌中增长最快。

展开盈余 84 %

来源：公司招股书

深入分析可见，其核心逻辑在于沪上阿姨构建了与加盟商共赢的高质量生态系统。

两大关键数据印证这一特质：1）沪上阿姨2024年新增门店48.8%来自现有加盟商复投；2）停止2024年，沪上阿姨现有加盟商中30%加盟商运营凌驾1家门店。

这反映出加盟商复投志愿强烈，其加盟系统运作良好。

而这背后则得益于其加盟模式实现了低门坎与高回报的平衡，有力推进品牌扩张。

根据灼识咨询，沪上阿姨新店的估计初始投资源钱均匀约为27.5万元，低于国内中价现制茶饮店行业均匀的35万元，这一优势明显降低加盟门坎，特别对资金无限的投资者极具吸引力，为品牌拓展注入强大动力。

同时，沪上阿姨通过公道规划店铺空间、进步运营效率等方式降低对大型、高端设备的依赖，供应高性价比设备选项，以增添初始投资，降低后续运营本钱，提拔投资回报空间。自2023岁尾起，沪上阿姨还同意加盟商自采切合标准的设备，这一办法为加盟商供应更多的营业灵活性。

此外，沪上阿姨在品牌、产物、供应链等方面的优势也为加盟商生态加码。

比如，沪上阿姨已具备较强的品牌著名度，加盟商复投能够借助其品牌力快速吸引广泛消费者，进步新店的谋划成功率。除主品牌外，沪上阿姨通过“轻享版”和“沪咖”（咖啡+茶饮）拓宽产物线和价格带，满足消费者的多元需求，从而为加盟商供应更多的挑选和机会，提拔门店的竞争力和盈利能力。

个中，以“轻享版”为例，轻享版是绝对沪上阿姨更具性价比的茶饮品牌，订价更低、店型更小且门店选址上更加灵活，更适应下沉市场，特别是县级市。

这为庞大的县域加盟商供应新的进展可能，使其能够搭上快车，共享下沉市场茶饮消费崛起的红利。

2024年3月以来，沪上阿姨亦开始向加盟商推广茶瀑布——轻享版2.0升级品牌概念，以能干的标记、升级的店面设计及全新的推广流动快速撬动市场，为加盟商创造着实的收益。停止2024年，其轻享版及茶瀑布门店的数量分别为188家及304家，茶瀑布推出9个月后的GMV总额到达7380万元。

在产物方面，沪上阿姨以全球推销系统、全面的产物开辟系统等驱动敏捷研发，供应高质量、多元化的产物，从而保障对广泛消费者的吸引力及新鲜感，从基础上赋能加盟商的谋划。

现在，沪上阿姨的食材推销足迹遍布全球，比如从西班牙推销高品质葡萄汁、从越南推销新鲜百香果以及从南非推销优良西柚等，不仅雄厚了产物质料的多样性，还能根据不同地区的食材特色和优势，为产物创新和品质提拔供应支撑。

沪上阿姨亦从以传统中国食材烹调的健康菜式中得到灵感，探索独特的食材配搭组合，借助数字化布局洞察消费者的喜好，为产物上市及订价计谋供应指引，成功创造一系列口味雄厚及受欢迎的产物。

2022年至2024年，沪上阿姨均推出凌驾100款新产物，打造杨枝甘露、仙仙玫瑰青提等多款超级爆品。

在供应链赋能下，沪上阿姨则通过中央推销平台向加盟商供应大部分食材，以保障产物质量的标准化，并将食材本钱压缩至行业低位，使加盟商能够享遭到较低的食材推销本钱，进而形成“规模扩张-供应链降本-加盟商留存”的闭环。

2、下沉市场渗透加速，深耕“大基数+高增速”赛道

从更宽阔的行业视角来看，沪上阿姨的未来增长锚点，亦在于对下沉市场的战略聚焦和优势确立。

能够看到，沪上阿姨鄙人沉市场具有庞大的门店网络，且呈现加速渗透态势：近三年下沉市场门店占比稳步提拔，2024年到达50.4%；2024年新开设的门店中，更有50.7%位于下沉市场。

而根据灼识咨询，以GMV计，中国三线及以下乡村预期将成为中国现制茶饮店市场中最大且增速最快的细分市场，2023年至2028年的复合年增长率达22.8%。同期，连锁茶饮店占现制茶饮店总数的占比也将从56.1%增至72.0%，持续为头部品牌供应扩张时机。

这意味着沪上阿姨有望分享现制茶饮下沉+连锁双重结构性增长红利，鄙人沉市场具有宽阔的扩张空间，并能够从中兑现更多发展。

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同时，现制茶饮行业呈现“中间大两头小"的橄榄型格局，沪上阿姨凭借在中端茶饮市场向导地位，深入卡位这一更具增长潜力的细分市场，赛道优当选优。

近年来，跟着消费者更加寻求质价比、健康等，定位为“民众消费品”的中价现制茶饮进入快速进展期。根据灼识咨询，按GMV计，2023年中国现制茶饮店的市场规模为2115亿元，个中中价茶饮店的市场份额达51.3%。

而且，这一趋势还在继续演绎，灼识咨询预期未来5年中价现制茶饮店将成为中国现制茶饮店市场以GMV计最大及增长最快的类别，2028年的市场规模到达2809亿元，2023年至2028年的复合年增长率到达20.9%。

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反观行业格局，根据灼识咨询，按门店总数计，沪上阿姨在中国下沉市场的中价现制茶饮店品牌中具有强大市场地位。停止2023年，沪上阿姨是覆盖最多中国乡村的中国中价现制茶饮店品牌，下沉市场门店总体占比排名第三。

如许的占位无疑注解，沪上阿姨是最有机会分享中价现制茶饮市场红利的品牌之一。

下沉+连锁+中价的综合领先，也共同构成了沪上阿姨尤具潜力、难以复制的底层增长逻辑。

在此底子上，沪咖一般设于沪上阿姨门店内，拓展沪上阿姨门店的产物线至现磨咖啡，通过满足多元需乞降产生协同效应提拔单店设想力。直观从市场规模的角度来看，沪上阿姨门店的发展天花板进一步被打开。

以GMV计，现磨咖啡市场是中国现制饮品过去5年增长最快的新兴细分市场，由2018年的366亿元急增至2023年的1721亿元，预计将进一步按19.8%的复合年增长率增长，到2028年到达4242亿元。

轻享版则以“小而美”的特征进一步强化下沉市场渗透力，如前文提到其订价更低、店型更小、选址更灵活，市场成效快速显现。这与主品牌形成补充，使沪上阿姨有望加速抢占县域消费场景，推进门店的深度下沉，巩固鄙人沉市场的领先优势。

其也能够使沪上阿姨分享低价现制茶饮的快速增长红利。根据灼识咨询，低价现制茶饮店的市场规模将在2028年达1880亿元，2023年至2028年的复合年增长率将达20.2%，也是一个规模较大、增速较快的市场。

可见这两大品牌将叠加带来更充沛的进展动能，支持沪上阿姨的可持续进展。

3、结语

纵观来看，新茶饮的叙事从未如此充满辩证性，一边是竞争加重的焦虑，一边是结构性增长的机会。竞争已从门店数量比拼升级为生态协同、精细化运营的复合战争，下沉市场更是未来相干品牌增长的必争之地。

沪上阿姨正在用系统性能力提拔自身竞争力，转化一定肯定性，锚定个中的结构性增长机会。

比如，这种加盟商信任和共赢的模式，让其鄙人沉市场的拓展中既能保持攻城略地的速率，又能操纵运营质量，守住长期主义的底线。其鄙人沉市场中的布局优势也将跟着市场趋势的演进而持续显现。

这也是沪上阿姨能够遭到资源追捧、持续创造代价的基础逻辑。

公布于：广东省