群益证券(香港)无限公司沈嘉婕近期对大金重工进行研究并发布了研究报告《公司获得10亿元欧洲大单，海外营业进入快速增长期，建议“买进”》，上调大金重工目标价至35.0元，给予增持评级。

大金重工(002487)

结论与建议：

公司发布公告，与全球领先的动力企业签定10亿元超大型单桩产品定单，该产品将供给欧洲海上风电项目。公司在手定单丰满，正在抓紧扩产，本年出口营收无望过半，带动功绩增长。

2025年英国、德国等多个欧洲国家发布措施支持海风扶植，欧洲海风市场正在加速，公司海外新定单增长可期。本年公司海外托付量无望超20万吨，支撑公司功绩稳健增长。中期看，目前海外海风供给链产能求过于供，公司手握客户资源和生产能力，海外市场份额无望扩大。我们预计公司2025/2026/2027年的净利润将离别达到9.26/12.42/15.6亿元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS离别为1.45/1.95/2.45元，A股按当前代价较量争论，对应2025/2026/2027年PE为19/14/12倍，建议买进。

公司获得10亿元欧洲项目定单，在手定单丰满:公司5月14日发布公告，公司与全球领先的某动力企业签署了《单桩基础制作、供给和运输合同》，将为欧洲某海上风电项目提供超大型单桩产品，合同金额约人民币10亿元，占公司2024年营收比例为26.46%。该项目将于2027年托付完毕。该项目也将采纳DAP托付模式，由公司承担海运服务。3月份公司曾公告获得9.86亿元欧洲单桩定单，目前公司在手定单丰满，排期已到2027年。为满足托付需求，公司正在积极扩张产能，本年蓬莱基地排产量将进一步提升，同时唐山曹妃甸海工基地正在抓紧扶植，一期计划总投资额人民币25亿元，年产能约40万吨，预计将于2025年完成产能爬坡。

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公司海外营业进入快速增长期，功绩无望稳步提升：根据欧洲风能理事会最新数据，2024年欧洲新增海上风电核准量为20GW，同比增46.3%。2025岁首年月英国宣布13个海风项目加速获批，德国开启未来四年12GW风电场拍卖，欧洲海风扶植明显提速。预计到2030年欧洲海上风电装机规模将增至120GW，并在2050年达到300GW。公司已成功打开欧洲市场，与头部五家客户建立了优越的互助关系，为国内同业中唯逐一家。目前欧洲当地供给链产能求过于供，公司正在渐渐扩大欧洲市场的份额。2024年公司已向英国、法国、丹麦、德国等多个海风项目托付单桩和海塔产品。

随着海外托付稳步推进，一季度公司实现了营收和净利润的大幅增长。2025Q1公司实现营收11.4亿元，YOY+146%;净利润2.3亿元，YOY+336%（扣非后净利润2.46亿元，YOY+448%）。2025年公司已托付完成丹麦Thor项目，并正在执行德国NSC项目一期，我们预计本年公司海外托付量无望达20万吨，出口营收提升至超50%。

盈利预期：我们预计公司2025/2026/2027年的净利润将离别达到9.26/12.42/15.6亿元,YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS离别为1.45/1.95/2.45元，A股按当前代价较量争论，对应2025/2026/2027年PE为19/14/12倍，建议买进。

最新盈利预测明细以下：

该股近来90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.57。

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发布于：上海市